« Nous nous sommes trompés » : Morgan Stanley anticipe désormais un dollar plus fort

Morgan Stanley opère un revirement notable dans ses anticipations sur le dollar américain. La grande banque d’affaires américaine tablait depuis longtemps sur une poursuite de l’affaiblissement du billet vert, mais revient désormais sur ce scénario. Selon ses analystes, la vigueur des indicateurs économiques, la hausse des prix de l’énergie et le ton plus ferme de la Réserve fédérale ont changé la donne.

La banque s’attend désormais à un renforcement du dollar dans les prochains mois. Un pilier essentiel de sa précédente prévision disparaît ainsi.

Morgan Stanley relève ses prévisions sur le dollar américain

Les stratégistes changes de Morgan Stanley, dirigés par David S. Adams, reconnaissent sans détour s’être trompés dans leur précédente analyse. « Nous nous sommes trompés », écrivent-ils dans une nouvelle note.

La banque anticipait auparavant une nouvelle baisse du dollar américain au second semestre. Un point bas devait ensuite être atteint vers la fin de l’année, avant un possible redressement en 2027.

Cette projection reposait notamment sur l’idée d’un resserrement des écarts de taux entre les États-Unis et les autres grandes économies. Dans ce scénario, la Réserve fédérale devait maintenir ses taux inchangés, tandis que d’autres banques centrales ajusteraient leur politique monétaire.

Cette lecture a désormais changé.

Morgan Stanley met notamment en avant la hausse des prix de l’énergie, la solidité des données économiques américaines et une réaction plus restrictive de la Réserve fédérale. La banque centrale américaine a relevé ses taux et, selon l’analyse, le marché intègre désormais la possibilité de nouvelles hausses.

Cette situation rend les placements américains relativement plus attractifs et pourrait soutenir la demande de dollars.

L’indice du dollar pourrait monter à 102 points

Ce changement se reflète clairement dans les nouvelles prévisions de Morgan Stanley. La banque anticipait auparavant que l’US Dollar Index (DXY), qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises, évoluerait autour de 96 points en fin d’année.

Cet objectif a désormais été relevé à 102 points.

Morgan Stanley voit également davantage de potentiel pour le dollar face à l’euro. La banque tablait auparavant sur un euro à 1,20 dollar, mais ramène désormais cette prévision à 1,12 dollar. Pour la livre sterling, la projection passe de 1,38 à 1,30 dollar.

Face au yen japonais, Morgan Stanley anticipe également un dollar solide. Sa prévision pour l’USD/JPY est relevée de 157 à 159. Les analystes identifient même une opportunité de marché dans laquelle le dollar pourrait progresser face au yen vers 163.

Ce revirement pourrait avoir des conséquences importantes pour les marchés financiers. Un dollar plus fort peut peser sur les actifs négociés en dollars et modifier dans le même temps la position des investisseurs américains sur les marchés internationaux.

Le dollar pourrait encore se renforcer en 2027

Morgan Stanley estime que ce mouvement ne s’arrêtera pas nécessairement à la fin de l’année. Pour la mi-2027, la banque prévoit un DXY à 104 points. Dans ce scénario, l’euro pourrait encore reculer aux alentours de 1,10 dollar.

Selon les stratégistes, les inquiétudes liées à la situation budgétaire et aux évolutions politiques en Europe jouent également un rôle.

Morgan Stanley ne s’attend toutefois pas à des mouvements extrêmes sur le marché des changes. La banque souligne que le renforcement du dollar pourrait surtout se manifester face aux devises offrant des taux relativement bas, notamment le yen japonais, l’euro et le franc suisse.

Dans le même temps, les devises liées aux matières premières, comme le dollar australien et la couronne norvégienne, pourraient rester relativement solides. La livre sterling figure également, selon Morgan Stanley, parmi les devises les plus fragiles.

Cette nouvelle prévision sur le dollar n’est pas exempte de risques. Des évolutions économiques ou monétaires inattendues pourraient de nouveau modifier le tableau. Morgan Stanley souligne ainsi que son virage en faveur d’un dollar plus fort ne constitue pas une anticipation d’un mouvement de change massif. La banque estime par exemple à environ 35 % la probabilité, intégrée par le marché, que l’euro se situe autour de 1,10 dollar à la mi-2027.