Les investisseurs sud-coréens se sentent trahis par leur président

Le krach de la Bourse sud-coréenne prend désormais une tournure politique. Le président Lee Jae Myung avait fait de l’essor du marché actions l’un des piliers de sa politique : il encourageait les ménages à déplacer une partie de leur patrimoine de l’immobilier vers les actions et avait fixé un objectif chiffré à cette ambition, avec un Kospi à 5 000 points d’ici 2030.

Ce cap a été atteint bien plus vite que quiconque ne l’avait anticipé. Porté par l’engouement pour l’IA, les bénéfices records de Samsung Electronics et de SK Hynix, ainsi que par l’afflux massif d’investisseurs particuliers, l’indice s’est envolé jusqu’à frôler les 9 000 points.

Mais l’euphorie a désormais cédé la place à la colère, qui vise directement l’homme ayant alimenté cette envolée.

Les investisseurs particuliers s’estiment floués

Le Kospi évolue près de 40 % sous son pic de juin. Les investisseurs entrés tardivement, en particulier ceux ayant eu recours à des produits à effet de levier, ont été durement touchés : des milliers de particuliers se retrouvent en perte latente ou ont fait face à des appels de marge, lorsque le courtier clôture de force des positions faute de garanties suffisantes.

La colère se tourne de plus en plus vers le gouvernement. Selon des associations de défense des investisseurs particuliers, les groupes de discussion se remplissent de critiques visant le président Lee. Certains affirment même qu’ils ne voteront plus pour son parti lors des prochaines élections.

La situation est risquée pour Lee, qui a largement associé sa réussite politique à la Bourse. Sa cote d’approbation est tombée à 44,5 %, proche de son plus bas niveau depuis son arrivée au pouvoir l’an dernier.

Les produits à effet de levier, détonateur de la crise

Une grande partie des critiques porte sur les ETF à effet de levier. Fin mai, les autorités de régulation ont autorisé pour la première fois des ETF à effet de levier adossés à une seule action. Les investisseurs pouvaient ainsi prendre des positions amplifiées sur des titres comme Samsung ou SK Hynix.

En quelques semaines, plus de 10 milliards de dollars ont afflué vers ces produits. Tant que le marché montait, le pari semblait gagnant. Mais lorsque le mouvement lié à l’IA s’est retourné, l’effet de levier a joué sans ménagement en sens inverse. Les pertes ont été amplifiées, les ventes forcées se sont multipliées et la volatilité a explosé.

Le régulateur a reconnu par la suite que le lancement de ces produits s’était mal déroulé. L’accès aux ETF à effet de levier a depuis été durci.

Les jeunes investisseurs durement touchés

Les trentenaires semblent particulièrement affectés. Le sujet est politiquement sensible, car de nombreux jeunes Coréens voyaient dans les actions une alternative à un marché immobilier devenu inaccessible. Faute de pouvoir acheter un logement, ils tentaient de se constituer un patrimoine en Bourse.

Certains l’ont fait avec leur épargne, leur retraite ou de l’argent emprunté. Pour de nombreux ménages, le krach boursier n’apparaît donc pas comme une perte de marché abstraite, mais comme une atteinte directe à leurs projets d’avenir.