Les frères Winklevoss vendent des Bitcoins alors que la bourse crypto Gemini subit des pertes

Tyler Winklevoss, milliardaire et investisseur précoce dans le Bitcoin, se dit optimiste alors que le sentiment autour des cryptomonnaies est historiquement faible.

Mais derrière cette confiance affichée se cache une réalité plus douloureuse : Gemini rétrécit, les coûts explosent et le véhicule d’investissement des frères semble avoir vendu une quantité importante de Bitcoin l’année dernière.

Chiffre d’affaires en hausse, mais les coûts explosent

Selon les données on-chain, notamment d’Arkham, le portefeuille de Winklevoss Capital est passé de près de 23 000 Bitcoins en février 2025 à moins de 11 000 Bitcoins en février 2026. Cela indique une réduction significative de la position, au moment même où de nombreux investisseurs particuliers capitulent.

Un récent dépôt 8-K auprès de l’autorité de régulation américaine SEC révèle que Gemini prévoit un chiffre d’affaires net pour 2025 entre 165 et 175 millions de dollars, contre 141 millions de dollars l’année précédente. Le nombre d’utilisateurs actifs mensuels a augmenté de dix-sept pour cent pour atteindre environ 600 000.

Cette croissance s’accompagne cependant d’une forte augmentation des coûts opérationnels, estimés à 520-530 millions de dollars, bien au-dessus des 308 millions de dollars en 2024. La rentabilité en souffre considérablement.

Début février, Gemini a annoncé la suppression d’un quart de ses effectifs. Parallèlement, l’entreprise s’est retirée du Royaume-Uni, de l’Union européenne et de l’Australie pour se concentrer sur les États-Unis et Singapour. Peu après, le directeur des opérations, le directeur financier et le directeur juridique ont quitté l’entreprise. Cameron Winklevoss reprend temporairement une partie de leurs fonctions.

Part de marché en baisse

Selon des chiffres publiés par Bloomberg, la part de marché mondiale de Gemini dans le secteur de la crypto est passée de 0,6 pour cent en juin 2025 à environ 0,1 pour cent en janvier 2026. La valorisation de l’entreprise aurait chuté depuis son introduction en bourse, passant de près de 4 milliards de dollars à moins de 700 millions de dollars.

Gemini miserait désormais sur un virage stratégique vers une plateforme de marchés prédictifs régulée par la CFTC, ainsi que sur le développement de ses services de conservation et de cartes de crédit.

Sentiment négatif sur le marché

Cette restructuration intervient dans un contexte de sentiment de marché extrêmement négatif. Les ETF américains ont enregistré des sorties de capitaux pendant des semaines, des mineurs comme Bitdeer ont vendu une partie de leurs réserves de Bitcoin et l’indice Crypto Fear & Greed est tombé dans la peur extrême. Les recherches Google sur le thème “Bitcoin going to zero” ont atteint leur plus haut niveau depuis 2022.

Cependant, certaines entreprises continuent d’accumuler. Le japonais Metaplanet a régulièrement augmenté sa position et Strategy, le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse avec 717 131 BTC, a récemment laissé entendre qu’il effectuait son centième achat.

Arthur Hayes et l’analyste macro Lyn Alden restent également structurellement positifs, bien qu’ils prévoient plutôt une reprise lente qu’explosive.