Les droits de douane de Trump devaient réduire le déficit, ils l’aggravent désormais

Le déficit budgétaire américain s’est de nouveau creusé en 2026, une première depuis le début de l’exercice. En cause : une vague massive de remboursements de droits de douane jugés illégaux par la Cour suprême. Résultat, les recettes douanières chutent brutalement.

Les remboursements s’accélèrent

Selon les chiffres du département américain du Trésor, le déficit budgétaire fédéral sur les neuf premiers mois de l’exercice 2026 a augmenté pour atteindre 1 370 milliards de dollars. C’est 2 % de plus qu’à la même période un an plus tôt. Pour le seul mois de juin, le déficit s’est établi à 120 milliards de dollars.

Un déficit budgétaire apparaît lorsque l’État dépense davantage qu’il ne perçoit de recettes. Au cours des mois précédents, il avait au contraire reculé, notamment grâce à la hausse des rentrées fiscales et aux recettes tirées des droits de douane instaurés par le président Donald Trump.

La Cour suprême a estimé que Trump ne pouvait pas instaurer seul ces droits de douane généralisés en s’appuyant sur une loi d’urgence, et a annulé en février une grande partie de ces mesures. Selon les juges, le pouvoir d’imposer de tels droits relève avant tout du Congrès. Les taxes concernées ont donc été invalidées, obligeant l’État à rembourser aux importateurs les montants déjà perçus.

En juin, les recettes nettes issues des droits de douane ont reculé de 25,6 milliards de dollars. Les remboursements sont passés de près de 22 milliards de dollars en mai à 49,2 milliards en juin. Sur les 166 milliards de dollars qui devront, selon les estimations, être remboursés au total, plus de la moitié a déjà été versée.

Un effet temporaire, mais les finances publiques restent sous pression

Les analystes d’Evercore ISI estiment que l’ampleur des remboursements est suffisante pour avoir, cette année, des répercussions visibles sur l’économie et les marchés financiers. Leur impact sur le déficit devrait toutefois être temporaire, selon eux, car l’administration travaille à de nouveaux droits de douane.

Le représentant américain au Commerce examine ainsi la situation d’environ soixante pays pour d’éventuelles violations des règles relatives au travail forcé. Ces enquêtes pourraient ensuite servir de base juridique à de nouveaux droits de douane. Evercore anticipe que les recettes annuelles tirées de ces taxes pourraient à terme repasser au-dessus de 300 milliards de dollars.

La situation budgétaire d’ensemble n’en reste pas moins préoccupante. Les dépenses publiques ont progressé de 3 % depuis le début de l’année, principalement sous l’effet de la hausse des coûts liés à la Social Security, à Medicare, à Medicaid et aux intérêts sur la dette publique.

Pour les investisseurs, l’enjeu est important : un déficit plus élevé signifie que l’État américain doit emprunter davantage. Cela peut entraîner une augmentation des émissions d’obligations du Trésor et exercer une pression haussière sur les taux. Un mouvement défavorable aux actions, au Bitcoin (BTC) et à l’or. Les obligations, considérées comme sûres, deviennent alors plus attractives, tandis que la hausse des coûts d’emprunt pèse sur la liquidité.