Les doutes sur les dépenses dans l’IA font plonger les Bourses américaines et asiatiques

Les inquiétudes suscitées par les investissements de plusieurs milliards de dollars dans l’intelligence artificielle (IA) se propagent de Wall Street à l’Asie. Les valeurs des semi-conducteurs chutent fortement au Japon et en Corée du Sud, tandis que le Nasdaq poursuit son repli.

Amazon illustre le problème. L’activité de cloud du géant technologique, portée par l’IA, progresse rapidement, mais ses dépenses augmentent encore plus vite : ses sorties de trésorerie dépassent ses entrées. C’est ce qui le distingue de Microsoft, dont l’action a progressé cette semaine, le groupe finançant ses projets dans l’IA sur ses propres ressources.

La Bourse de Séoul, baromètre de l’IA, chute lourdement

Le Kospi, principal indice de la Bourse de Séoul, a clôturé en baisse de 3,48 %.

Aucune autre Bourse ne dépend autant de l’IA que celle de Séoul. Samsung Electronics et SK Hynix fabriquent les puces mémoire très recherchées par les centres de données. Ces deux valeurs ont le plus pesé sur l’indice.

À Tokyo, le Nikkei a perdu 2,4 %. Les spécialistes des semi-conducteurs Advantest, Lasertec et Kioxia ont été lourdement sanctionnés, tout comme SoftBank, qui investit dans l’IA.

Hong Kong a évolué à contre-courant. Le Hang Seng a gagné 1,8 %, tandis que la Bourse de Shanghai a cédé 0,4 %.

Wall Street sanctionne les groupes qui brûlent leur trésorerie

La vague de ventes a commencé à Wall Street. Alphabet, la maison mère de Google, a chuté de 12,6 % jeudi, entraînant dans son sillage le Nasdaq, en baisse de 1,4 %.

Après la clôture, Amazon et Intel ont publié leurs résultats. Intel a plongé de 23 % dans les échanges d’après-Bourse. Amazon a perdu jusqu’à environ 12 %, malgré une hausse de 39 % du chiffre d’affaires de sa division cloud Amazon Web Services (AWS). Le titre recule actuellement de 7 % par rapport à la clôture de la veille.

Le point sensible est le flux de trésorerie disponible, c’est-à-dire les liquidités restantes une fois les investissements financés. Chez Amazon, il ressort à −42,4 milliards de dollars sur les douze derniers mois. Cette année, le groupe prévoit d’investir environ 220 milliards de dollars, soit plus de 600 millions de dollars par jour.

Microsoft montre qu’une autre voie est possible. Son action a gagné plus de 3 % après la publication de ses résultats mercredi soir, le groupe finançant ses projets dans l’IA grâce aux ressources générées par son activité.

C’est là que se situe le cœur des inquiétudes. Les investisseurs ne doutent pas du potentiel de l’IA, mais de la rentabilité future de ces milliards investis. Ces interrogations ont déjà ressurgi à plusieurs reprises cette année, notamment en février et en juillet.

Le climat a toutefois changé. Avant l’été, chaque repli attirait rapidement les acheteurs. Désormais, ceux-ci restent à l’écart. Le Nasdaq 100 évolue à plus de 8 % sous son record du début du mois.

Ces inquiétudes autour de l’IA s’accentuent dans un contexte macroéconomique difficile. Le pétrole a atteint aujourd’hui son plus haut niveau depuis le début de la guerre en Iran, tandis que les rendements obligataires restent à des niveaux historiquement élevés.

Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale américaine, continue par ailleurs de marteler son objectif de ramener l’inflation à 2 %.

Les élections de mi-mandat du mardi 3 novembre ajoutent à l’incertitude. Depuis 1957, les années marquées par ce scrutin ont vu le S&P 500 reculer en moyenne de 18 % par rapport à son sommet, le plus souvent au troisième ou au quatrième trimestre.

À cette aune, le recul reste pour l’instant limité. Le S&P 500 évolue à moins de 2 % de son sommet. Un contraste se dessine toutefois : plus de 60 % des valeurs de l’indice sont désormais en marché baissier, avec des cours inférieurs d’au moins 20 % à leurs records.