Amazon chute de 7 % après ses résultats, les dépenses dans l’IA inquiètent

L’action Amazon a reculé d’environ 7 % jeudi soir dans les échanges après la clôture, à la suite de la publication des résultats trimestriels. Les investisseurs s’inquiètent des sommes colossales que le groupe américain consacre à l’intelligence artificielle.

Parallèlement, la croissance des ventes en ligne est tombée à son plus bas niveau depuis trois ans. Même la forte progression des activités de cloud d’Amazon n’a pas suffi à dissiper les inquiétudes.

Amazon sous pression face à ses investissements massifs dans l’IA

Amazon consacre des sommes croissantes aux centres de données et à d’autres infrastructures pour profiter de la demande grandissante en intelligence artificielle. Au seul troisième trimestre, le groupe a investi plus de 77 milliards de dollars, un montant nettement supérieur aux attentes des analystes.

Sur l’ensemble de l’année 2026, Amazon prévoit environ 220 milliards de dollars d’investissements. Et ce n’est pas fini : son directeur général, Andy Jassy, a annoncé que ces dépenses augmenteraient encore fortement en 2027.

Ces dépenses élevées commencent à peser sur les finances du groupe. Sur les douze derniers mois, le flux de trésorerie disponible est ressorti à −42,4 milliards de dollars. Autrement dit, Amazon a investi davantage que ce que ses activités lui ont rapporté en trésorerie.

Les investisseurs s’interrogent donc sur le délai nécessaire pour que ces investissements génèrent des revenus suffisants.

Les activités de cloud d’Amazon continuent toutefois d’afficher une forte croissance. Chez Amazon Web Services (AWS), qui propose notamment aux entreprises de louer de la puissance de calcul et des capacités de stockage, la croissance du chiffre d’affaires a accéléré pour le sixième trimestre consécutif.

Cette dynamique tient notamment à la forte demande d’entreprises d’IA comme OpenAI et Anthropic, qui utilisent les centres de données d’Amazon.

Selon Andy Jassy, la demande de services de cloud traditionnels progresse elle aussi fortement. Il estime qu’AWS pourrait même enregistrer une croissance annuelle supérieure à 40 % au cours des deux prochaines années.

Ces perspectives n’ont pourtant pas convaincu les investisseurs. Les attentes étaient élevées, et la forte croissance d’AWS n’a pas suffi à apaiser les craintes liées à l’ampleur des investissements.

Les ventes en ligne affichent leur plus faible croissance depuis trois ans

Outre les dépenses élevées liées à l’IA, Amazon a essuyé une autre déconvenue : la croissance de ses activités de vente en ligne, au cœur de son métier, a nettement ralenti.

Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires des ventes en ligne n’a augmenté que de 2 %, à 68,5 milliards de dollars. Il s’agit de sa plus faible progression depuis début 2023.

Les activités publicitaires, qui permettent à Amazon de facturer aux entreprises la promotion de leurs produits sur sa plateforme, ont également ralenti. Leur chiffre d’affaires a progressé de 11 %, soit le rythme le plus faible depuis qu’Amazon a commencé à publier séparément les résultats de cette branche en 2020.

Selon les analystes, le changement de calendrier du Prime Day pourrait avoir joué un rôle. Amazon a organisé sa grande opération promotionnelle en juin cette année, au lieu de juillet, avançant ainsi une partie des ventes.

Mais ce décalage n’explique pas à lui seul le ralentissement, estime Sky Canaves, analyste au cabinet d’études Emarketer. Selon elle, les consommateurs semblent plus prudents dans leurs dépenses, ce qui incite aussi les annonceurs à réduire leurs budgets.

Le chiffre d’affaires total d’Amazon a progressé de 12 % au troisième trimestre, à 201,9 milliards de dollars, un niveau inférieur aux attentes des analystes.

Le bénéfice d’exploitation a en revanche fortement progressé.