Le marché du travail américain reste solide : pourquoi cela est une mauvaise nouvelle pour le Bitcoin

Le marché du travail américain reste remarquablement solide. Le taux de chômage est toujours à un niveau historiquement bas de 4,3 %, tandis que le taux d’emploi de la population en âge de travailler se situe près d’un sommet cyclique de 80,7 %.

Parallèlement, le nombre d’emplois a continué d’augmenter en moyenne de 15 000 par mois au cours des six derniers mois, atteignant une croissance mensuelle moyenne de 68 000 en 2026 à ce jour.

Cela peut ne pas sembler spectaculaire, mais le signal sous-jacent est clair selon Sonu Varghese : l’économie américaine est toujours beaucoup plus robuste qu’on ne le penserait si elle était réellement en difficulté.

Pourquoi cela est important pour la Réserve fédérale américaine

L’essentiel est que la Réserve fédérale américaine (Fed) avait déjà un problème d’inflation avant la crise actuelle. Et si le marché du travail reste aussi solide, ce problème ne peut que s’aggraver.

Le raisonnement derrière cela est assez simple :

1. un marché du travail solide signifie que l’économie ne ralentit pas réellement ;
2. si l’économie reste forte, la pression sur les prix persiste plus facilement ;
3. il devient alors plus difficile pour la Fed de réduire l’inflation ;
4. et les baisses de taux de l’année dernière étaient probablement prématurées.

Selon ce point de vue, la Fed a donc commis une erreur en assouplissant trop tôt alors que l’économie n’était pas encore prête pour cela.

Le marché du travail semble plus fort que les gros titres ne le suggèrent

Le graphique montre que, ces dernières années, la croissance de l’emploi a nettement ralenti. Comparé à 2022, le rythme est clairement plus faible. Mais un ralentissement n’est pas un effondrement.

C’est précisément cette distinction qui est importante ici. Si le chômage reste bas et que de nombreuses personnes en âge de travailler sont toujours employées, il est difficile de soutenir que l’économie américaine est déjà en récession profonde.

Cela complique également la défense de baisses de taux par la banque centrale, surtout maintenant que les prix de l’énergie et les tensions géopolitiques peuvent accroître la pression inflationniste.

Qu’est-ce que cela signifie pour Bitcoin ?

Pour Bitcoin (BTC), ce contexte est important car son cours est fortement lié à la liquidité, aux anticipations de taux d’intérêt et à l’appétit pour le risque.

Si la conclusion de Varghese est correcte, cela implique grosso modo trois conséquences :

1. moins de marge pour de nouvelles baisses de taux : si le marché du travail reste solide, la Fed n’a pas besoin d’intervenir rapidement.
2. probabilité accrue de taux élevés prolongés : cela est généralement défavorable aux investissements risqués tels que Bitcoin.
3. plus de pression sur les valorisations : des taux plus élevés rendent l’épargne et les obligations relativement plus attractives, détournant souvent le capital d’actifs comme Bitcoin.

Pas uniquement négatif

À court terme, cela représente donc plutôt un vent contraire pour Bitcoin qu’un soutien. Une économie forte peut sembler positive, mais si cette force signifie que la Fed doit maintenir des taux élevés, le climat devient plus difficile pour Bitcoin.

Le message est clair : le marché du travail américain est encore étonnamment robuste, ce qui rend difficile de soutenir que des baisses de taux étaient nécessaires ou judicieuses. Si cela est exact, la Fed est plus susceptible de faire face à un problème d’inflation qu’à un problème de croissance.