Le Bitcoin recule après la vente de 216 millions de dollars de BTC par Strategy

Strategy (MSTR) a vendu 3 588 bitcoins (BTC) pour 216 millions de dollars. Il s’agit de la plus importante cession de bitcoins jamais réalisée par la société de Michael Saylor. Le produit de l’opération servira à verser un dividende aux détenteurs d’actions préférentielles.

Le marché a réagi immédiatement à l’annonce. Le cours du bitcoin a reculé d’environ 1,5 % peu après la publication de l’information. Alors que Strategy n’avait cédé que 32 BTC fin mai, l’entreprise puise désormais pour la première fois à grande échelle dans sa réserve de bitcoins. Cette décision intervient peu après le feu vert donné par les actionnaires au nouveau plan de financement, qui autorise ce type de ventes.

La plus grosse vente de bitcoins jamais réalisée par Strategy

La vente s’est déroulée en deux temps. Entre le 29 et le 30 juin, Strategy a cédé 1 363 bitcoins pour 80,8 millions de dollars. Puis, entre le 1er et le 5 juillet, 2 225 bitcoins supplémentaires ont été vendus, pour 135,2 millions de dollars. Après ces transactions, l’entreprise affirme détenir encore 843 775 bitcoins, ainsi qu’une trésorerie de 2,55 milliards de dollars.

Strategy avait déjà vendu de petites quantités de bitcoins par le passé, mais l’ampleur de cette opération est sans précédent. En décembre 2022, la société avait cédé 704 bitcoins pour des raisons fiscales, avant d’en racheter une quantité plus importante deux jours plus tard. Fin mai, elle avait procédé à une vente limitée de 32 bitcoins, pour une valeur d’environ 2,5 millions de dollars, là aussi afin de financer le dividende sur ses actions préférentielles.

La vente actuelle est plus de cent fois supérieure à cette opération et marque un net changement de cap. Alors que les ventes précédentes relevaient surtout de l’exception, Strategy utilise désormais pour la première fois sa réserve de bitcoins comme source de financement à grande échelle.

Le calendrier de l’opération est également notable. Strategy a vendu ses bitcoins alors que le cours évoluait entre 58 000 et 63 000 dollars. En moyenne, l’entreprise a encaissé environ 60 200 dollars par bitcoin. Ce niveau est nettement inférieur au prix d’achat moyen de l’ensemble de son stock de bitcoins, qui s’établit à 75 699 dollars selon les derniers chiffres. La vente est en outre intervenue à un moment où le cours du bitcoin évoluait près de ses plus bas récents.

Le marché réagit immédiatement

Le cours du bitcoin a perdu environ 1,5 % après l’annonce, effaçant une partie du rebond observé durant le week-end.

Le fait que le marché réagisse à une vente représentant moins d’un demi-pourcent des avoirs de Strategy en dit surtout long sur la nervosité des investisseurs. Ceux-ci ne redoutent pas tant cette cession en elle-même que le précédent qu’elle crée. Dès lors que la réserve est mobilisée à cette échelle, chaque nouvelle échéance de dividende pourrait nécessiter d’autres ventes si les cours restent bas. Avec plus de 843 000 bitcoins, Strategy demeure de très loin le plus grand détenteur coté au monde.

Il convient toutefois de relativiser : 3 588 BTC répartis sur une semaine restent absorbables par les volumes quotidiens du marché, et un repli de 1,5 % paraît limité au regard des secousses déjà subies par le marché le mois dernier.

Le nouveau plan

Cette vente constitue le premier grand test du nouveau plan financier présenté par Strategy fin juin. L’entreprise a ainsi tourné la page de l’idée selon laquelle son stock de bitcoins serait intouchable. Désormais, Strategy peut, si nécessaire, vendre jusqu’à 1,25 milliard de dollars de bitcoins pour honorer ses engagements financiers. Avec l’opération actuelle, 216 millions de dollars de cette enveloppe ont déjà été utilisés.

Le produit de la vente servira à verser un dividende aux détenteurs d’actions préférentielles, comme les STRC. Ces instruments d’investissement ont permis à Strategy de lever plusieurs milliards de dollars ces dernières années afin d’acheter davantage de bitcoins.

C’est précisément la capacité de l’entreprise à tenir ces engagements de dividende sur le long terme qui avait inquiété les investisseurs le mois dernier. La vente montre comment Strategy entend désormais répondre à cette difficulté. Plutôt que d’émettre en permanence de nouvelles actions ou de nouveaux titres, une option devenue de plus en plus coûteuse avec la faiblesse du cours de Bourse, la société utilise désormais une partie de sa réserve de bitcoins pour financer ses dépenses.

Les résultats trimestriels soulignent la pression sur Strategy

Parallèlement à la vente, Strategy a publié un premier aperçu de ses résultats trimestriels. Ces éléments expliquent pourquoi l’entreprise a ajusté sa stratégie financière. En raison de la baisse du cours du bitcoin, Strategy a enregistré au deuxième trimestre une perte latente de 8,31 milliards de dollars sur ses actifs numériques. À la fin juin, la valeur comptable de son stock de bitcoins s’élevait à 49,67 milliards de dollars.

Cette vente soulève désormais de nouvelles questions chez les investisseurs. D’un côté, Strategy montre que son nouveau plan financier fonctionne : les dividendes peuvent être versés, alors que seule une faible part de sa réserve totale de bitcoins a été vendue. Avec 3 588 bitcoins, l’opération représente moins d’un demi-pourcent des plus de 843 000 bitcoins encore détenus par l’entreprise.

Dans le même temps, la transaction marque un changement de cap évident. Pendant des années, Strategy s’est distinguée par une stratégie consistant à conserver ses bitcoins et à en accumuler davantage. L’entreprise vend désormais pour la première fois à grande échelle une partie de ses avoirs afin d’honorer ses obligations financières. La réaction du bitcoin comme celle de l’action Strategy dans les prochains jours dira comment les investisseurs jugent ce tournant.