La SEC se prépare à une avancée historique avec des versions crypto d’actions

Le gouvernement de Donald Trump s’apprête à franchir une étape importante vers l’intégration des cryptomonnaies et du marché boursier traditionnel. Selon des sources proches du dossier, le gendarme boursier américain, la SEC, travaille sur de nouvelles règles permettant la négociation de versions numériques d’actions.

La dérogation dite d’innovation de la SEC pourrait être annoncée dès cette semaine. Elle créerait un nouveau cadre juridique pour ce qu’on appelle les actions tokenisées, des jetons numériques suivant le cours des entreprises cotées en bourse.

Il est intéressant de noter que la SEC serait également ouverte aux « tokens de tiers ». Il s’agit de produits d’actions numériques qui ne sont pas officiellement émis ou soutenus par l’entreprise elle-même dont l’action est suivie.

Les investisseurs pourraient spéculer sur les cours des actions via ces tokens sur des plateformes crypto et des blockchains, sans passer par les bourses traditionnelles. Cependant, ces tokens n’offrent pas toujours les mêmes droits que les actions ordinaires, tels que le droit de vote ou les dividendes.

Selon la proposition, les plateformes de trading ne pourraient offrir ces tokens qu’à condition de clarifier les droits que les investisseurs obtiennent ou non.

Grand test pour le marché boursier traditionnel

Les projets de la SEC pourraient devenir l’une des plus grandes expérimentations jamais menées dans le domaine du trading d’actions numériques. Pour la première fois, le régulateur semble sérieusement envisager un système où les actions pourraient être négociées en dehors des bourses et courtiers traditionnels via la technologie blockchain.

Particulièrement notable est l’autorisation des tokens de tiers. Cela permettrait à des parties externes d’émettre des versions numériques d’actions cotées sans l’autorisation de l’entreprise elle-même. Cela ouvre la voie à un marché boursier parallèle sur les plateformes crypto.

Les critiques avertissent que cela soulève de grandes questions sur la transparence, la formation équitable des prix et la protection des investisseurs. Les marchés boursiers traditionnels sont soumis à des règles strictes pour prévenir la manipulation et la tromperie. Pour les actions tokenisées en dehors de ce système, il n’est pas encore clair comment cette protection sera assurée.

La SEC a déjà distingué deux types de titres tokenisés : les tokens officiellement émis au nom des entreprises et ceux créés par des tiers sans lien direct avec l’émetteur. Selon des sources proches du dossier, les règles exactes sont encore en cours d’élaboration, ce qui signifie que des modifications pourraient être apportées à la proposition avant son annonce officielle.

La tokenisation devient la nouvelle tendance dans le secteur crypto

La digitalisation des investissements traditionnels, ou tokenisation, est devenue l’une des tendances à la croissance la plus rapide dans le secteur des cryptomonnaies. Cela inclut la conversion d’investissements tels que les actions, les obligations, l’immobilier et les crédits privés en tokens numériques sur la blockchain.

Les partisans croient que cette technologie peut transformer radicalement les marchés financiers. Les transactions pourraient être traitées presque instantanément et les marchés pourraient en théorie rester ouverts 24 heures sur 24, sans dépendre des horaires boursiers traditionnels.

À Washington aussi, le secteur reçoit de plus en plus de soutien. La semaine dernière, le Sénat américain a franchi une nouvelle étape importante avec la loi dite CLARITY Act. Cette législation vise à établir des règles plus claires pour le secteur crypto. Selon la proposition, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jouerait un rôle plus important en tant que régulateur, tandis que la SEC continuerait de superviser les titres numériques.

Entre-temps, les grandes entreprises boursières américaines se préparent déjà à un avenir où les actions seraient négociables jour et nuit grâce à la technologie blockchain. Bullish, une bourse crypto dirigée par l’ancien directeur de la NYSE Tom Farley, a récemment acquis l’agent de transfert Equiniti pour 4,2 milliards de dollars.

La Bourse de New York travaille également sur sa propre plateforme blockchain pour les actions et les ETF tokenisés. Le Nasdaq développe des technologies permettant aux entreprises cotées d’avoir plus de contrôle sur les versions numériques de leurs actions.

La dérogation vise principalement les plateformes DeFi

La nouvelle dérogation de la SEC semble principalement destinée au trading via des plateformes DeFi, qui sont des plateformes crypto décentralisées où les investisseurs peuvent négocier, emprunter et prêter des actifs numériques sans l’intervention des banques ou bourses traditionnelles. Le secteur représente actuellement environ 130 milliards de dollars.

C’est précisément là que la SEC voit une opportunité pour le trading des actions tokenisées de tiers. Mais cela soulève aussi des inquiétudes. Les plateformes DeFi ont subi plusieurs attaques majeures ces dernières années, entraînant la perte de centaines de millions de dollars. Cela montre à quel point certains segments du secteur restent vulnérables.

Les critiques craignent également que le marché boursier ne devienne encore plus fragmenté si les mêmes actions circulent bientôt sous différentes formes numériques sur plusieurs plateformes crypto.

L’influente organisation sectorielle SIFMA a déjà averti que l’absence de normes claires pour la transparence des prix et les connexions du marché pourrait conduire à des « marchés fragmentés et chaotiques ».

Brett Redfearn, ancien directeur de la SEC et aujourd’hui dirigeant de l’entreprise de tokenisation Securitize, voit également des risques émerger. Selon lui, des tiers pourraient bientôt créer des versions numériques illimitées d’actions comme Apple ou Amazon sans l’implication de l’entreprise elle-même.

“Cela pourrait créer un tout nouveau niveau de fragmentation du marché,” avertit Redfearn. “Les investisseurs pourraient alors de moins en moins savoir ce que valent réellement leurs actions.”

Tout le monde à la SEC n’approuve pas le plan

Au sein de la SEC, les avis sont partagés sur l’autorisation du trading d’actions tokenisées de tiers. Selon des sources, tous les dirigeants ne sont pas convaincus par le plan, principalement soutenu par la commissaire de la SEC, Hester Peirce, une ardente défenseuse des cryptomonnaies depuis de nombreuses années.

Lors d’une réunion de la SEC en mars, Peirce a elle-même posé des questions critiques sur les règles de la tokenisation. Elle s’interrogeait notamment sur la nécessité pour les tiers de demander l’autorisation des entreprises avant d’émettre des versions numériques de leurs actions.

La dérogation d’innovation a été conçue à l’origine pour permettre aux entreprises crypto d’expérimenter avec des titres tokenisés sans entrer directement en conflit avec la législation américaine sur les valeurs mobilières. Le président de la SEC, Paul Atkins, en a fait une priorité après son arrivée, promettant de mettre fin à l’approche rigide à l’égard du secteur crypto sous les précédentes directions de la SEC.

Cependant, la résistance augmente également du côté du secteur financier traditionnel. De grandes entreprises comme Citadel Securities et l’organisation sectorielle SIFMA avertissent que des exceptions larges pour les actions tokenisées pourraient compromettre des règles de sécurité importantes, telles que les contrôles contre le blanchiment d’argent et l’identification obligatoire des clients.

Les critiques craignent donc l’émergence d’un marché où les investisseurs seraient moins protégés que sur les bourses traditionnelles.

Ces derniers mois, Atkins et Peirce ont tenté de tempérer les attentes. Ils soulignent que les éventuelles exceptions seront probablement introduites de manière limitée et progressive.

“Ce serait une étape importante vers l’intégration des titres tokenisés dans le système financier,” a déclaré Peirce précédemment. “Mais cela ne changera pas tout le système du jour au lendemain.”