La bourse américaine plus chère qu’avant la Grande Dépression : une crise historique en vue ?

Les actions américaines atteignent des niveaux de valorisation sans précédent. Selon un indicateur d’évaluation complet de Bloomberg, la bourse se situe même à un niveau supérieur à celui de la bulle Internet de 2000 et de la période précédant le krach de 1929.

Cela suscite une inquiétude croissante parmi les investisseurs. Alors que Wall Street enchaîne les records grâce à la vague d’IA, de plus en plus d’analystes avertissent que les valorisations sont historiquement extrêmes. Cela alimente le débat sur la durée de cette hausse boursière avant que le marché n’atteigne ses limites.

La bourse américaine atteint un niveau historiquement extrême

Selon l’indicateur de Bloomberg, le marché boursier américain est plus cher que jamais mesuré. Le modèle regroupe plusieurs mesures d’évaluation connues, dont les ratios cours/bénéfices, le Shiller CAPE, les valeurs comptables, les valorisations d’entreprises et l’indicateur de Buffett.

L’indicateur de Buffett, en particulier, se distingue. Il compare la valeur totale du marché boursier américain à la taille de l’économie américaine. Ce ratio dépasse désormais les 230 %. Pour de nombreux analystes, cela indique un marché extrêmement coûteux.

Le ratio Shiller CAPE avoisine également les 40. De tels niveaux n’ont été observés que lors de grandes bulles boursières, comme l’euphorie Internet à la fin des années 1990.

Pourtant, Wall Street continue de grimper. Le S&P 500 établit de nouveaux records et a déjà augmenté de près de 10 % cette année. Cette hausse repose principalement sur un petit groupe de grandes entreprises technologiques, ce qui rend le rallye puissant mais aussi vulnérable.

La vague d’IA propulse Wall Street vers des sommets inédits

L’essor considérable de l’intelligence artificielle est à l’origine du rallye boursier actuel. Les entreprises technologiques investissent des centaines de milliards de dollars dans les infrastructures d’IA, des puces avancées aux centres de données, en passant par les plateformes cloud et les logiciels. Les investisseurs s’attendent à ce que ces investissements stimulent les bénéfices des plus grandes entreprises américaines pendant des années.

Le contexte macroéconomique est également favorable. L’inflation s’est récemment calmée et l’on s’attend de plus en plus à ce que les banques centrales continuent de soutenir l’économie. Cela rend les investissements risqués, comme les actions, toujours attractifs pour les investisseurs.

De plus en plus de banques d’affaires augmentent donc leurs objectifs pour le S&P 500. Les analystes optimistes comparent même l’impact de l’IA à l’avènement d’Internet, qui a provoqué une vague de croissance économique sans précédent à la fin des années 1990.

En même temps, la dépendance à un petit nombre d’entreprises technologiques croît. Une grande partie des gains boursiers actuels provient de sociétés comme Nvidia, Microsoft, Meta et Amazon. Cela rend le marché vulnérable. Si la croissance des investissements en IA ralentit ou si les résultats déçoivent, l’optimisme pourrait rapidement se retourner et entraîner une correction plus large.

Une nouvelle crise boursière menace-t-elle ?

Cela ne signifie pas automatiquement qu’un krach boursier est imminent. Historiquement, les marchés boursiers peuvent rester surévalués pendant des mois, voire des années, avant que le sentiment ne change.

Cependant, les parallèles avec les bulles boursières précédentes sont difficiles à ignorer. Tant avant le krach de 1929 que lors de la bulle Internet au tournant du millénaire, les valorisations ont atteint des niveaux bien au-dessus de leurs moyennes historiques. Dans les deux cas, une correction sévère a finalement suivi.

Les critiques avertissent que le marché actuel laisse peu de place aux déceptions. Un ralentissement économique, des résultats d’entreprise décevants, une baisse des investissements en IA, des tensions géopolitiques ou un changement de cap inattendu des banques centrales pourraient rapidement éroder l’optimisme.

Pour l’instant, la vague d’IA continue de séduire les investisseurs et les actions américaines battent des records. Mais avec des valorisations plus élevées que lors de bulles historiques antérieures, le débat grandit quant à savoir si Wall Street ne s’aventure pas de nouveau sur un terrain dangereux.