JPMorgan voit des signaux encourageants pour le Bitcoin alors que Strategy renforce sa trésorerie

La société Strategy de Michael Saylor n’achète plus de Bitcoin (BTC) depuis plusieurs semaines et accumule à la place des dollars. À première vue, ce n’est peut-être pas le signal que le marché attendait, mais la plus grande banque américaine y voit au contraire un élément encourageant.

20 mois de dividendes en réserve

Strategy a levé plus de 400 millions de dollars la semaine dernière en émettant des actions ordinaires, mais pas un centime n’a été consacré à la cryptomonnaie. La réserve en dollars a au contraire été portée de 2,55 milliards à 3 milliards de dollars.

« C’est, selon nous, un signal encourageant pour les perspectives du Bitcoin », écrit une équipe d’analystes dirigée par Nikolaos Panigirtzoglou, managing director chez JPMorgan, dans un rapport publié mercredi.

Avec ce matelas de liquidités, l’entreprise peut verser environ vingt mois de dividendes sur ses actions préférentielles, qui lui ont déjà permis de financer plusieurs milliards de dollars d’achats de Bitcoin.

Les analystes de JPMorgan avaient indiqué plus tôt ce mois-ci qu’ils souhaitaient voir une couverture de 24 à 36 mois. Mais le mois dernier, l’entreprise ne disposait que d’environ dix mois de couverture, et ce niveau était même encore légèrement inférieur fin mai.

À l’époque, la trésorerie avait été mise à contribution pour rembourser 1,5 milliard de dollars de dette, avant que les difficultés ne s’accumulent, la confiance dans la solidité de ses produits de crédit s’étant nettement érodée.

Strategy s’est désormais fixé pour objectif de toujours conserver suffisamment de liquidités pour couvrir au moins douze mois de dividendes. L’entreprise a également mis en place un programme de vente de bitcoins lui permettant de céder jusqu’à 1,25 milliard de dollars de jetons afin de dégager des fonds.

Plus tôt ce mois-ci , des ventes de plus de 200 millions de dollars avaient été annoncées, les recettes ayant servi à reconstituer la réserve en dollars après le paiement des dividendes.

Saylor ne s’en cache pas : le Bitcoin n’est, pour l’heure, plus la priorité immédiate de l’entreprise. Celle-ci se concentre sur STRC, son action préférentielle qui a déjà rapporté plus de 10 milliards de dollars. Strategy veut tout faire pour ramener son cours vers le prix d’émission de 100 dollars, afin de pouvoir ensuite accroître de nouveau ses réserves de Bitcoin.

Le cours du Bitcoin soutenu par les futures

Les fonds cotés américains exposés au Bitcoin traversent une période difficile depuis plusieurs semaines. Les ETF ont perdu plus de 8 milliards de dollars au cours de huit semaines consécutives de sorties, ont renoué avec les entrées la semaine dernière, mais enregistrent de nouveau des retraits cette semaine.

Du côté des fonds à effet de levier adossés à l’action Strategy, qui amplifient les variations de cours, la tendance est en revanche positive depuis sept semaines d’affilée. Selon les analystes, ces achats proviennent surtout des investisseurs particuliers.

Cette demande soutient l’action MSTR. Sans ces acheteurs, elle serait tombée sous la valeur de ses propres bitcoins, estime JPMorgan.

Et alors que les fonds Bitcoin se contractent de nouveau, des capitaux se sont au contraire dirigés cette semaine vers les futures Bitcoin, des contrats permettant aux investisseurs de se positionner sur l’évolution future du cours. Ce mouvement a été observé à la Chicago Mercantile Exchange ainsi que sur les perpetuals, des contrats à terme sans échéance.

Ce segment est, selon les analystes, surtout animé par des acteurs professionnels, et non par des particuliers. Ils se gardent toutefois d’affirmer que la réserve de liquidités de Strategy a réellement amélioré le sentiment autour du cours du Bitcoin.