Inflation américaine aujourd’hui : le marché redoute une hausse des taux

La probabilité que la Réserve fédérale américaine relève ses taux ce mois-ci augmente rapidement. Selon les marchés de taux, la probabilité d’un relèvement lors de la réunion de la Fed du 29 juillet atteint désormais environ 50 %. Au début du mois, elle était encore inférieure à 10 %.

Le mouvement a de quoi surprendre, alors que les économistes tablent mardi sur une première baisse depuis janvier de l’inflation globale comme de l’inflation sous-jacente. Le marché obligataire anticipe pourtant déjà des taux plus élevés, les investisseurs redoutant que la récente hausse des prix du pétrole ne ravive l’inflation dans les prochains mois.

L’inflation et Warsh au centre de l’attention

L’attention des investisseurs se portera mardi sur deux rendez-vous majeurs : les chiffres de l’inflation américaine pour juin et l’audition semestrielle du président de la Fed, Kevin Warsh, devant le Congrès.

Selon une enquête de Bloomberg, l’inflation à la consommation devrait reculer de 4,2 % à 3,8 % sur un an. L’inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, devrait revenir de 2,9 % à 2,8 %.

Ces données ne reflètent toutefois pas encore la récente remontée des prix du pétrole, intervenue après les nouvelles tensions autour du détroit d’Ormuz. C’est précisément pour cette raison que, selon les analystes, les investisseurs regardent déjà au-delà des chiffres de juin et revoient à la hausse leurs anticipations de relèvement des taux.

Prix du pétrole et revirement notable de Waller

Le marché a également été surpris par les déclarations de Christopher Waller, membre du conseil des gouverneurs de la Fed. Jusqu’à récemment, il était considéré comme l’un des responsables les plus accommodants de la banque centrale, mais il a désormais estimé qu’un relèvement des taux devait être envisagé « à court terme » si l’inflation ressortait de nouveau au-dessus des attentes.

La hausse des prix du pétrole alimente aussi les inquiétudes. En raison des tensions entre les États-Unis et l’Iran, le Brent s’est nettement renchéri ces derniers jours. Un pétrole durablement plus cher pourrait raviver l’inflation et contraindre la Fed à maintenir ses taux élevés plus longtemps, voire à les relever davantage.

Ce sentiment se reflète également sur le marché obligataire. Le rendement des emprunts d’État américains à deux ans, très sensible aux anticipations de politique monétaire, est remonté au-dessus de 4,25 %.

Les marchés intègrent de plus en plus le scénario de taux plus élevés

Selon Ed Al-Hussainy, gérant de portefeuille chez Columbia Threadneedle, un relèvement des taux en juillet est désormais plus probable que l’inverse.

Les marchés à terme intègrent à présent entièrement un relèvement des taux avant la fin de l’année. Ils anticipent également une deuxième hausse autour de la mi-2027.

Al-Hussainy va même plus loin. Il estime que la Fed pourrait finir par annuler les trois baisses de taux décidées à la fin de l’an dernier si l’inflation reste obstinément élevée.

Les investisseurs ne surveilleront donc pas seulement les chiffres de l’inflation, mais surtout le ton adopté par Kevin Warsh. Si le président de la Fed laisse la porte ouverte à un relèvement des taux plus tard ce mois-ci, cela pourrait de nouveau provoquer des mouvements sur les marchés financiers, notamment sur les actions et le cours du Bitcoin.