HSBC : le S&P 500 a touché le fond, les investisseurs peuvent espérer une reprise

Le S&P 500 a probablement déjà touché un point bas significatif. C’est ce qu’affirme Max Kettner, stratège en chef multi-actifs chez HSBC, lors d’une interview avec CNBC’s Squawk on the Street. Selon lui, la clôture de lundi représente vraisemblablement le creux provisoire pour le marché boursier américain, et les investisseurs peuvent donc à nouveau envisager une remontée.

Une série de signaux pointe vers le haut

Kettner ne se base pas sur un seul indicateur, mais sur une multitude de signaux allant dans le bon sens. Selon lui, les investisseurs sont désormais fortement couverts, ce qui se reflète notamment dans les ratios put-call, les indicateurs de skew, les sondages et les positionnements systématiques.

Il considère ce type de positionnement extrêmement défensif comme un signal d’achat contrarien classique : lorsque presque tout le monde est déjà inquiet et protégé, la pression de vente s’épuise souvent.

En d’autres termes, HSBC pense que le marché ne monte pas nécessairement parce que tout va soudainement bien, mais parce que le pessimisme est déjà allé trop loin. C’est une différence importante. Le raisonnement est à peu près le suivant :

• les investisseurs se sont massivement protégés contre de nouvelles baisses ;
• les mesures de sentiment montrent beaucoup de peur et de prudence ;
• ainsi, une grande partie des mauvaises nouvelles est déjà intégrée ;
• et c’est justement à ce moment-là qu’un rebond de récupération peut souvent se produire.

D’autres indicateurs vont dans le même sens

Kettner indique que non seulement les signaux de couverture, mais aussi les données de momentum et les enquêtes de sentiment pointent désormais dans la même direction. Il cite, entre autres, Investor Intelligence et AAII comme exemples d’enquêtes montrant que les investisseurs adoptent une posture défensive.

Cela ne signifie pas que tous les risques ont disparu. D’autres résumés de son intervention soulignent également les taux d’intérêt comme principal danger. Si les rendements des bons du Trésor américain remontent vers 4,5 % ou plus, cela pourrait encore peser sur presque tous les investissements à risque. Mais tant que cela ne se produit pas, HSBC voit augmenter les chances que le récent plancher tienne.

Pour les investisseurs, l’essentiel est donc que HSBC pense que le marché a probablement surmonté le pire à court terme, surtout parce que tant d’investisseurs sont devenus extrêmement prudents. C’est typiquement un moment où le marché peut surprendre à la hausse.

Souvent, Bitcoin profite également de ces phases solides du S&P 500.