Données historiques : la nomination de Warsh en mai pourrait faire chuter les marchés

Le marché boursier américain pourrait bientôt faire face à une nouvelle source d’incertitude. Kevin Warsh, qui a fait hier un pas important vers la présidence de la Réserve fédérale (Fed), semble prêt à succéder à Jerome Powell en mai. Les données historiques montrent cependant que de tels changements à la tête de la banque centrale sont rarement favorables aux investisseurs.

Les marchés craignent l’effet du changement à la Fed

La commission sénatoriale des affaires bancaires a voté hier sa nomination par 13 voix contre 11. Le Sénat dans son ensemble devrait se prononcer la semaine du 11 mai, juste avant l’expiration du mandat de Powell le 15 mai.

La perspective de cette nomination suscite des inquiétudes sur les marchés. Depuis 1930, le S&P 500 a en moyenne chuté de 5 % le mois suivant la nomination d’un nouveau président de la Fed. En trois mois, cette baisse atteint 12 %, et en six mois, elle s’élève en moyenne à 16 %.

Le stratège de Barclays, Alexander Altmann, souligne que les nouveaux présidents de la Fed sont généralement mis à l’épreuve par les marchés financiers. « Le véritable test viendra probablement après mai », a-t-il écrit dans un rapport adressé aux clients.

Warsh a précédemment servi comme gouverneur à la Fed, de 2006 à 2011, et était alors connu comme un « faucon », privilégiant une politique monétaire plus stricte. Une telle politique entraîne souvent un flux moindre de capitaux vers les marchés risqués, comme les cryptomonnaies.

Depuis, il s’est publiquement prononcé en faveur de taux d’intérêt plus bas, en accord avec les souhaits de Donald Trump.

Taux d’intérêt et inflation créent des tensions

La nomination intervient à un moment sensible pour les marchés financiers. Jerome Powell a dirigé la Réserve fédérale à travers une période exceptionnellement turbulente, marquée par la crise du coronavirus, une forte hausse de l’inflation et une série agressive de hausses de taux qui ont conduit les taux au plus haut niveau depuis des décennies.

Dans le même temps, Powell a souvent été critiqué par Trump. Le président estimait que les taux n’étaient pas abaissés assez rapidement et a exprimé à plusieurs reprises ses critiques à ce sujet. Ces derniers mois, Powell a notamment été la cible de vives attaques de la part de Trump.

Ces tensions ont semé la confusion sur les marchés. L’indépendance de la banque centrale a été remise en question, alors que cette confiance est généralement perçue mondialement comme un pilier crucial pour des marchés financiers stables.

Certains ne voient pas que des risques

Les analystes soulignent un autre risque. Warsh a indiqué que la Fed devrait réduire son bilan, ce qui signifie une moindre liquidité dans le système financier. Christopher Harvey de CIBC Capital Markets avertit que cela pourrait avoir un impact négatif sur les investissements risqués.

Tout le monde n’est pas pessimiste. Michael Wilson de Morgan Stanley affirme que Warsh pourrait au contraire apporter un peu de stabilité. Son attention portée au bilan de la Fed pourrait freiner le prix de l’or et renforcer légèrement le dollar. Cela offrirait, selon lui, une marge pour laisser la politique économique poursuivre ses effets.