Cathie Wood juge l’action SpaceX très bon marché : voici son calcul

SpaceX est entrée en Bourse en juin sur la base d’une valorisation d’environ 1 750 milliards de dollars. Beaucoup jugent ce montant excessif pour l’entreprise, mais cet avis est loin de faire l’unanimité.

Cathie Wood, d’ARK Invest, estime que les actions SpaceX pourraient, avec le recul, se révéler très bon marché. La fondatrice d’ARK Invest met surtout en avant Starship, l’immense fusée avec laquelle Elon Musk veut réduire drastiquement les coûts de lancement. À terme, Musk ambitionne d’effectuer plusieurs milliers de vols par an.

Selon Wood, un seul lancement pourrait rapporter près de 1 milliard de dollars

Le calcul part de Starlink, l’activité d’internet par satellite de SpaceX. Un analyste d’ARK estime que Starlink génère actuellement environ 19 millions de dollars de chiffre d’affaires annuel par térabit par seconde de capacité réseau.

Un Starship entièrement chargé pourrait ajouter environ 61 térabits par seconde de capacité supplémentaire à Starlink. Selon Wood, cela représenterait près de 1 milliard de dollars de revenus annuels récurrents par lancement.

Elle ne veut pas dire pour autant que SpaceX facturerait directement 1 milliard de dollars à chaque lancement. L’idée est que les satellites mis en orbite lors d’un tel vol pourraient ensuite générer des abonnements pendant plusieurs années.

Wood relie ce raisonnement à l’objectif de long terme d’Elon Musk : 10 000 vols de Starship par an. Dans son scénario le plus optimiste, cela pourrait représenter une capacité de chiffre d’affaires approchant 10 000 milliards de dollars.

Starship doit encore changer d’échelle

Pour l’heure, SpaceX en est encore très loin. Falcon 9 a effectué 165 vols l’an dernier, tandis que Starship n’a réalisé que deux vols depuis l’entrée en Bourse. Ceux-ci sont en outre restés suborbitaux. La prochaine mission est prévue le 22 septembre et doit, pour la première fois, atteindre l’orbite terrestre tout en emportant 26 satellites opérationnels Starlink V3.

Wood a toutefois déjà appuyé sa conviction par des investissements. ARK a acheté pour environ 529,7 millions de dollars d’actions SpaceX lors de la première journée de cotation. Dans le même temps, le fonds a vendu des actions Tesla.

L’action SpaceX elle-même n’a pas encore répondu à ces attentes. L’introduction en Bourse s’est faite à 135 dollars par action. Le titre a ensuite culminé au-dessus de 200 dollars, avant de rechuter nettement.

Wood s’intéresse surtout à ce que Starship pourrait transformer à plus long terme. Si SpaceX parvient réellement à lancer des milliers de fusées lourdes par an et à accélérer ainsi fortement le déploiement de Starlink, la valorisation actuelle pourrait, selon elle, apparaître étonnamment basse avec le recul.