Banque d’Italie : les stablecoins ne sont pas forcément moins chers pour les transferts

Les stablecoins sont souvent présentés comme une solution bon marché pour les virements internationaux. Une nouvelle étude de la Banque d’Italie nuance toutefois cette promesse. Selon ses auteurs, les paiements en stablecoins ne sont pas toujours moins coûteux, dans la pratique, que les transferts d’argent traditionnels.

La principale raison tient au fait que les utilisateurs ne paient pas seulement la transaction sur la blockchain, mais aussi la conversion des euros en stablecoins, puis leur reconversion dans la monnaie locale du bénéficiaire.

Les frais de change réduisent l’avantage des stablecoins

Pour les besoins de l’étude, la Banque d’Italie a envoyé à plusieurs reprises 200 USDC depuis l’Italie vers dix pays, dont le Brésil, l’Argentine, l’Afrique du Sud, les Émirats arabes unis et le Japon.

Les coûts totaux ont fortement varié. Selon le pays et les prestataires utilisés, ils se sont échelonnés d’environ 0,3 % à près de 9 % du montant transféré.

Les délais de traitement ont également beaucoup différé. Certains paiements ont été finalisés en moins de vingt minutes, tandis que d’autres ne sont parvenus au bénéficiaire qu’au bout de deux jours ouvrés.

Selon les chercheurs, les frais liés à la blockchain elle-même ne constituent guère un problème. Sur les réseaux où circule l’USDC, les frais de transaction ne représentent souvent que quelques centimes, voire moins.

Les coûts les plus importants apparaissent surtout avant et après la transaction sur la blockchain. La conversion des euros en USDC, les marges de change, les frais de retrait ainsi que les commissions des plateformes crypto et des prestataires de paiement pèsent bien davantage sur le coût final.

L’avantage augmente quand les intermédiaires sont moins nombreux

Selon les chercheurs, les stablecoins sont surtout avantageux lorsque l’expéditeur et le bénéficiaire restent tous deux dans l’écosystème crypto. Celui qui peut conserver ou dépenser directement de l’USDC profite presque pleinement des faibles coûts de transaction sur la blockchain.

Dans la pratique, la plupart des bénéficiaires souhaitent toutefois convertir les fonds dans leur monnaie locale afin de payer un loyer, des courses ou d’autres dépenses du quotidien. Cela impose de recourir à des intermédiaires supplémentaires, comme des plateformes crypto ou des prestataires de paiement, qui facturent leurs services.

Les auteurs de l’étude ne se montrent pas pour autant pessimistes sur les stablecoins. Ils estiment que les coûts pourraient encore baisser à l’avenir, à mesure que davantage d’acteurs régulés entreront sur le marché et que les systèmes de paiement traditionnels s’intégreront mieux aux réseaux blockchain.

La conclusion n’est donc pas que les stablecoins échouent à tenir leurs promesses, mais que le principal défi se situe toujours en dehors de la blockchain. Transférer des dollars numériques à faible coût est désormais en grande partie résolu. Les convertir efficacement en monnaies traditionnelles et les verser au bénéficiaire reste, pour l’heure, l’étape la plus coûteuse.