Bank of America met en garde contre la plus grande bulle boursière depuis 1880

Selon Michael Hartnett, stratège en chef de Bank of America, le rallye de l’IA prend de plus en plus l’apparence d’une bulle historique. Dans son dernier rapport Flow Show, il affirme que la concentration dans les actions liées à l’IA atteint des niveaux extrêmes. Selon lui, seule la bulle ferroviaire des années 1880 était plus importante.

Les actions d’IA dominent le monde

Hartnett souligne que les actions d’IA occupent désormais une part de plus en plus importante du marché. Si l’on prend en compte les introductions en bourse futures de sociétés comme SpaceX et OpenAI, la concentration du marché autour de l’IA pourrait atteindre 48 %. Ce rallye surpasserait ainsi les bulles précédentes, comme la bulle japonaise, les « Nifty Fifty » des années 1970 et la bulle internet de la fin des années 1990.

Cependant, Hartnett ne conseille pas aux investisseurs de vendre immédiatement. Selon lui, deux signaux importants manquent encore. Premièrement, les grandes introductions en bourse, telles que celles de SpaceX et OpenAI, n’ont pas encore eu lieu. Selon lui, les grands investisseurs et les banques d’affaires ne permettront pas que le marché s’effondre avant de telles IPO historiques.

Inquiétudes concernant l’inflation et les taux

Le deuxième signal est l’inflation. Hartnett estime qu’un réel danger surviendrait si l’inflation américaine atteignait 4 à 5 %. Dans ce scénario, les banques centrales devraient intervenir plus vigoureusement, ce qui pourrait mettre le marché boursier sous pression.

Ces inquiétudes sont accentuées par le marché obligataire. Le taux des obligations d’État américaines à 30 ans a atteint son plus haut niveau en 19 ans. Selon Hartnett, le coût croissant du capital mondial commence déjà à affecter les parties les plus faibles du marché, comme le logement, les dépenses de consommation et le capital-investissement.

Les marchés émergents sont également sous pression. Le won coréen, le yen japonais, la roupie indonésienne et la roupie indienne se sont tous considérablement affaiblis. Historiquement, selon Hartnett, les grandes vagues de « risk-off » débutent souvent aux marges du système financier.

L’indicateur Bull & Bear de Bank of America est désormais à 8,0, indiquant ainsi un signal de vente contraire. Depuis 2002, cela s’est produit 17 fois. En moyenne, les actions mondiales ont ensuite chuté de quelques pourcents, avec des pertes maximales de 15 à 20 %.

Le message de Hartnett est donc double. Le rallye de l’IA est, selon lui, extrêmement spéculatif, mais le véritable signal de vente ne viendrait probablement qu’après les grandes IPO et avec une nouvelle vague d’inflation. D’ici là, l’euphorie pourrait se prolonger au-delà de ce qui paraît rationnel.