Arthur Hayes : Les stablecoins sont essentiels pour Bitcoin et les États-Unis

L’ancien dirigeant de BitMEX, Arthur Hayes, voit un rôle important pour les stablecoins dans le financement de la dette croissante des États-Unis. Dans un récent post Substack, il avertit que le ministère américain du Trésor atteint ses limites et doit de toute urgence trouver de nouveaux acheteurs pour les obligations d’État. Mais selon lui, un processus a été mis en place qui sera très bénéfique pour Bitcoin (BTC).

Pression sur le marché de la dette

Selon Hayes, le ministre des Finances Scott Bessent doit vendre plus de 5 billions de dollars de nouvelles dettes cette année. Cela est nécessaire pour financer à la fois de nouveaux déficits budgétaires et refinancer les obligations existantes. En même temps, ils veulent maintenir le rendement des obligations d’État à 10 ans en dessous de 5 pour cent. La Réserve Fédérale, qui achetait activement des obligations par le passé, se concentre désormais davantage sur la lutte contre l’inflation et offre moins de soutien.

C’est pourquoi le ministère se tourne vers les banques commerciales et le marché croissant des stablecoins comme nouvelles sources de liquidité. Hayes voit dans les stablecoins un rôle clé pour ce financement.

Hayes pointe spécifiquement vers le token JPMD de JPMorgan, qui fonctionnera bientôt sur le réseau Base de Coinbase. Selon lui, ce token pourrait être un catalyseur important. En convertissant les dépôts des clients en stablecoins, les banques économisent sur les coûts de conformité et opérationnels. Cela pourrait potentiellement économiser environ 20 milliards de dollars par an. Ces stablecoins pourraient ensuite être réinvestis dans des obligations d’État américaines sûres. Ce processus conduirait à une énorme injection de liquidité.

Les stablecoins comme assouplissement quantitatif silencieux

Selon Hayes, la tokenisation des dépôts bancaires pourrait créer une nouvelle demande de pas moins de 6,8 billions de dollars pour les obligations d’État américaines. De plus, il fait référence à une proposition de loi républicaine qui interdirait à la Fed de payer des intérêts sur les réserves bancaires. Cela obligerait les banques à investir jusqu’à 3,3 billions de dollars de fonds dormants ailleurs, potentiellement dans des obligations d’État.

Hayes parle d’un ‘assouplissement quantitatif silencieux’, où les banques commerciales, avec l’aide des stablecoins, et donc plus la banque centrale, fournissent une liquidité supplémentaire. Ce processus augmenterait la masse monétaire et réduirait les taux d’intérêt, ce qui est favorable aux actifs risqués tels que Bitcoin.

Hayes conclut son argumentation par un appel clair : Achetez Bitcoin. Selon lui, le canon de liquidité est chargé maintenant que les stablecoins ont trouvé leur chemin dans le système financier américain comme un Cheval de Troie. « L’assouplissement quantitatif silencieux est ici. Ne attendez pas Powell. »