Anthropic, créateur de Claude, vise une valorisation record de 1 400 milliards de dollars pour son entrée en Bourse

Alors que les investisseurs s’interrogent sur l’engouement pour l’IA, Anthropic, le créateur de Claude, vise la plus grande introduction en Bourse de l’histoire. L’entreprise a dévoilé aujourd’hui les montants qu’elle compte lever. Le record établi par SpaceX, la société d’Elon Musk, est à sa portée.

Jusqu’à 90 milliards de dollars à lever

Anthropic souhaite lever jusqu’à 90,4 milliards de dollars, selon une version actualisée de son dossier déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), le gendarme américain des marchés financiers. L’introduction en Bourse doit rapporter à elle seule environ 64,4 milliards de dollars.

L’entreprise propose 825 millions d’actions à un prix compris entre 70 et 78 dollars l’unité. Il s’agit très majoritairement de titres nouvellement émis, une petite partie étant cédée par des actionnaires existants. La cotation sur le Nasdaq devrait débuter ce mois-ci sous le symbole ANT.

En y ajoutant une vente d’actions distincte à des entreprises technologiques, Anthropic dépasserait SpaceX. Le groupe d’Elon Musk, actif dans le spatial et l’IA, a levé environ 86 milliards de dollars en juin, en incluant les actions supplémentaires proposées pour répondre à la forte demande.

Dans le haut de la fourchette de prix, Anthropic serait valorisé à environ 1 000 milliards de dollars. En tenant compte de l’ensemble des options et autres droits donnant accès au capital, ce montant atteindrait 1 400 milliards de dollars. En mai, l’entreprise était encore valorisée à 965 milliards de dollars.

Cette valorisation reste toutefois inférieure aux ambitions initiales. Selon CNBC , Anthropic visait encore récemment 2 000 milliards de dollars. Un investisseur interrogé par la chaîne jugeait déjà une valorisation de 1 500 milliards de dollars trop ambitieuse.

Le climat de marché n’est pas non plus favorable. Les valeurs liées à l’IA ont nettement reculé la semaine dernière, après une large victoire des démocrates au Congrès et l’adoption par les électeurs de plusieurs États de règles plus strictes encadrant les centres de données.

Son concurrent OpenAI préfère attendre 2027 pour entrer en Bourse. Son dirigeant, Sam Altman, juge le calendrier de 2026 peu opportun compte tenu des inquiétudes entourant la sécurité de l’IA.

Les fabricants de puces entrent au capital de leur propre client

En parallèle de son introduction en Bourse, Anthropic vend pour 26 milliards de dollars d’actions dans le cadre d’un placement privé auprès d’investisseurs présélectionnés. Il s’agit d’AMD, de Broadcom, de Google, de Micron, de Microsoft, de Nvidia et du fabricant de semi-conducteurs TSMC.

Ces entreprises paieront le même prix que les investisseurs participant à l’introduction en Bourse. Leurs titres ne seront toutefois pas soumis à la période de conservation obligatoire durant laquelle les actionnaires historiques ne peuvent pas vendre.

Ces investisseurs sont aussi des fournisseurs. Anthropic achète de la puissance de calcul et des puces à des entreprises présentes à son capital. Les fabricants de semi-conducteurs y trouvent donc un double intérêt : une partie des sommes investies leur revient sous forme de chiffre d’affaires.

La puissance de calcul absorbe les revenus

Anthropic a de bonnes raisons de chercher à lever autant d’argent. Au troisième trimestre, l’entreprise a réalisé près de 17 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit douze fois plus qu’un an auparavant. Cette croissance provient principalement de sa clientèle d’entreprises et de son outil de programmation Claude Code.

Mais ses charges d’exploitation ont augmenté de 292 % sur la même période, à 17,5 milliards de dollars. Anthropic est ainsi retombé dans le rouge sur le plan opérationnel, avec une perte d’exploitation de 567 millions de dollars.

Au trimestre précédent, Anthropic avait pourtant dégagé un bénéfice de 974 millions de dollars, après au moins cinq trimestres de pertes. Ce retour dans le rouge s’explique surtout par 5 milliards de dollars de dépenses de puissance de calcul à court terme et par 2 milliards de dollars de charges sans décaissement liées à un programme de dons.

Les baisses de prix et les remises ont également amputé la croissance du chiffre d’affaires d’environ 600 millions de dollars. L’essentiel des dépenses reste toutefois à venir : Anthropic a pris 895 milliards de dollars d’engagements, principalement pour de la puissance de calcul et des puces.

Environ 70 milliards de dollars devront être versés avant octobre 2027. C’est à peu près l’équivalent d’une année de chiffre d’affaires : si Anthropic maintient le rythme du troisième trimestre, ses revenus annualisés atteindraient quelque 68 milliards de dollars.