La hausse du pétrole pénalise-t-elle le Bitcoin ? Les données nuancent ce lien

La hausse des cours du pétrole est régulièrement invoquée pour expliquer les variations du Bitcoin (BTC). Le lien entre ces deux marchés a été particulièrement mis en avant ces derniers mois. Pourtant, les données des cinq dernières années montrent que leur relation directe est très limitée.

Les variations quotidiennes, hebdomadaires et mensuelles des cours du Bitcoin et du pétrole ne révèlent quasiment aucune corrélation nette. Cela ne signifie pas que le pétrole n’a aucune influence sur le Bitcoin. Celle-ci s’exerce surtout de manière indirecte, par l’intermédiaire de l’inflation et de la politique de taux des banques centrales.

Le Bitcoin et le pétrole évoluent le plus souvent indépendamment

Si le Bitcoin et le pétrole étaient étroitement liés, leurs cours évolueraient régulièrement dans le même sens. Dans les faits, c’est rarement le cas.

Au cours des douze derniers mois, le cours du pétrole américain WTI a augmenté d’environ 40 %. Le Bitcoin a, au contraire, reculé de 25 % sur la même période. L’essentiel de cette baisse s’est d’ailleurs produit avant que les cours du pétrole ne commencent à grimper fortement.

Le constat est également contrasté lors des six plus fortes hausses du pétrole observées ces cinq dernières années. Le Bitcoin a progressé dans trois cas et reculé dans les trois autres. Une forte hausse du pétrole ne permet donc pas, à elle seule, de prévoir l’évolution du BTC.

Une étude de Binance Research portant sur dix années de données aboutit à une conclusion similaire. Une corrélation positive nette n’a été observée qu’entre 2020 et 2022. Selon les chercheurs, elle s’explique surtout par le fait que le pétrole et le Bitcoin bénéficiaient alors d’une même politique monétaire extrêmement accommodante.

La hausse du pétrole peut toutefois peser indirectement sur le Bitcoin

Le principal lien entre le pétrole et le Bitcoin passe par l’inflation. Lorsque le pétrole devient plus cher, les coûts de transport et de production augmentent souvent eux aussi. L’inflation peut ainsi rester élevée plus longtemps. Les banques centrales peuvent alors décider de maintenir leurs taux à un niveau élevé plus longtemps, voire de les relever davantage.

Ce mécanisme compte pour le Bitcoin. Des taux plus élevés rendent généralement les placements risqués moins attractifs. Les obligations ou l’épargne rémunérée peuvent alors offrir des rendements relativement plus intéressants, tandis que le coût du crédit augmente.

Le pétrole peut donc bel et bien influencer le Bitcoin, mais le plus souvent par ce canal indirect. Son cours ne détermine pas à lui seul celui du Bitcoin.

Les titres affirmant que « le Bitcoin baisse à cause de la hausse du pétrole » sont donc souvent réducteurs. D’autres facteurs peuvent jouer un rôle bien plus important : les entrées et sorties de capitaux des fonds Bitcoin cotés en Bourse, le comportement des investisseurs de long terme, la liquidité disponible sur les marchés financiers ou encore la politique monétaire des banques centrales.