Emploi en berne, pétrole en baisse : la combinaison que tous attendaient

Les marchés bénéficient enfin d’un répit sur deux fronts. Le marché du travail américain ralentit nettement, ce qui donne à la Réserve fédérale moins de raisons de relever à nouveau ses taux en octobre.

Dans le même temps, les cours du pétrole reculent fortement, sur fond de possibles mesures d’urgence concernant le gazole et de reprise des exportations de pétrole en provenance du Golfe.

C’est presque exactement la combinaison qu’attendaient les actions, l’or et le Bitcoin (BTC).

Premier coup de frein marqué sur le marché du travail

Les États-Unis n’ont créé que 29 000 emplois en septembre, contre environ 90 000 attendus par le marché.

Le taux de chômage a également augmenté, à 4,2 %, tandis que les chiffres des mois précédents ont été révisés à la baisse. La hausse des salaires a elle aussi ralenti.

Ces données ne signalent toutefois pas, à ce stade, de licenciements massifs. Le marché du travail ralentit, sans s’effondrer. Pour les marchés financiers, c’est un scénario presque idéal.

L’économie s’affaiblit suffisamment pour inciter la Réserve fédérale à la prudence, sans pour autant laisser présager une récession imminente.

Le marché ne voit désormais qu’une faible probabilité de hausse des taux en octobre.

La crise pétrolière se concentre désormais sur les produits raffinés

La situation évolue aussi sur le marché de l’énergie. Selon Goldman Sachs, les exportations de pétrole brut en provenance du Golfe sont remontées à environ 23,3 millions de barils par jour.

Les volumes de brut exportés retrouvent ainsi un niveau proche de celui observé avant les perturbations les plus importantes. Cela ne signifie pas pour autant que la crise est terminée.

Le problème se concentre désormais de plus en plus sur le gazole et les autres produits raffinés.

Le brut est disponible, mais le gazole reste rare

Les raffineries du Golfe produisent et exportent encore beaucoup moins de carburants raffinés qu’en temps normal. Cette situation devient de plus en plus préoccupante à l’approche de l’hiver.

Le gazole est utilisé dans le transport routier, l’agriculture et l’industrie, mais aussi pour le chauffage dans certains pays. À cela s’ajoute la prolongation des restrictions russes à l’exportation.

Le problème tient donc moins à la disponibilité du pétrole brut qu’à la capacité de le transformer en carburants dont l’économie a réellement besoin.

L’Europe envisage de puiser dans ses réserves

Les pays européens examinent ainsi une proposition française visant à libérer 50 millions de barils de gazole issus des réserves stratégiques.

Les pays membres de l’Agence internationale de l’énergie (AIE) pourraient également mettre à disposition 50 millions de barils de pétrole brut supplémentaires. Ces derniers jours, l’administration américaine a fortement pressé l’Europe de puiser davantage dans ses stocks d’urgence.

Les cours du pétrole et du gazole ont fortement reculé. Cette baisse réduit le risque de voir le choc énergétique provoquer une nouvelle vague d’inflation généralisée, en se répercutant sur les transports, l’alimentation et les coûts de production.

Les marchés retrouvent un peu de répit

Deux grandes sources de tension s’atténuent donc simultanément. Le ralentissement du marché du travail réduit la pression sur la Réserve fédérale.

Le marché de l’énergie pourrait, lui, bénéficier d’une offre supplémentaire, ce qui atténuerait les pressions inflationnistes. Les réserves stratégiques restent toutefois limitées, et l’hiver n’a pas encore commencé.

Pour l’heure, les marchés bénéficient précisément de la combinaison espérée par les investisseurs : des anticipations de taux revues à la baisse et des prix de l’énergie moins élevés. Les actions, l’or et le Bitcoin y réagissent donc favorablement.