L’IA a plombé le Bitcoin, mais pourrait aussi le sauver

L’intelligence artificielle (IA) a porté les marchés pendant des années, avec des rendements difficiles à égaler. L’écart avec Bitcoin (BTC) s’est fortement creusé au cours de l’année écoulée.

Le cours du bitcoin a durement décroché, car l’IA offrait tout simplement davantage de potentiel. Plusieurs éléments laissent toutefois penser que cette même technologie pourrait bientôt soutenir la cryptomonnaie. Un premier signal est apparu la semaine dernière.

Trois coups durs pour le cours du bitcoin

Tout a commencé fin 2025, lorsque l’IA agentique est passée du stade de la promesse à celui des usages concrets. Il s’agit de systèmes capables d’exécuter des tâches de manière autonome, au lieu de se limiter à fournir des réponses.

Les valeurs du logiciel ont d’abord chuté. Les investisseurs ont parié sur une remise en cause de leur modèle économique par l’IA. Puis les projets d’investissement ont bondi, car tous ces agents nécessitent une importante puissance de calcul.

L’argent, l’attention et le leadership boursier se sont alors déplacés vers la dimension matérielle de l’IA : semi-conducteurs, électricité, refroidissement, centres de données et équipements électriques.

C’est ce dernier mouvement qui a le plus pesé sur le cours du bitcoin. Pourquoi acheter un actif en baisse de plusieurs dizaines de pour cent depuis le début de l’année, alors que les valeurs liées à l’écosystème de l’IA offrent d’importantes perspectives de gains ?

Dans le même temps, le scénario des taux a été alimenté par deux facteurs, dont les dépenses liées à l’IA elles-mêmes.

Les investissements dans les équipements de centres de données et les logiciels ont représenté environ 74 % de la croissance américaine au premier trimestre. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a donc remis l’hypothèse de hausses de taux sur la table.

Neuf responsables de la Fed anticipent désormais un taux plus élevé en fin d’année, contre un seul qui table sur une baisse. En mars, aucun ne prévoyait de relèvement.

La guerre avec l’Iran est venue s’y ajouter. Le prix du pétrole s’est envolé, devenant désormais la principale raison pour laquelle les investisseurs intègrent des hausses de taux.

Le bitcoin a encaissé le choc de plein fouet. Il a payé la facture sans être directement en cause.

Les valeurs liées à l’IA, elles, ont été relativement épargnées par ces craintes sur les taux. Les actions technologiques ont généré cette année 85 % des gains du S&P 500.

La différence tient aux bénéfices. Des fabricants de puces comme Micron et SanDisk ont triplé grâce à un chiffre d’affaires bien réel, et une telle croissance pèse davantage que quelques dixièmes de point de taux supplémentaires.

Le bitcoin n’a rien de comparable à opposer. Des taux plus élevés réduisent l’appétit pour le risque, puisqu’il devient possible de gagner davantage avec des emprunts d’État jugés sûrs. La monnaie numérique en a beaucoup souffert.

Le pari sur l’IA arrive à saturation

Les investissements dans l’IA recouvrent une masse d’équipements physiques : puces, serveurs, centres de données, alimentation électrique, refroidissement et infrastructures réseau. Alphabet, Amazon, Microsoft et Meta prévoient d’y consacrer ensemble environ 724 milliards de dollars cette année.

Pendant des années, ce type d’annonce suffisait à faire monter les actions. Ce temps semble révolu.

Le 23 juillet, environ 797 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont évaporés chez les sept plus grands groupes technologiques, leur pire séance depuis avril 2025.

Alphabet a reculé de 6 %, alors même que les résultats de Google étaient solides. Ce qui a inquiété les investisseurs, c’est l’annonce de dépenses encore accrues dans les infrastructures d’IA.

C’est là que le basculement s’opère. Un plan d’investissement n’est plus perçu comme la preuve d’une ambition, mais comme une facture qui doit d’abord être rentabilisée.

Les investisseurs deviennent donc plus sélectifs et veulent voir des rendements clairs. Cela pourrait être le moment où les capitaux commencent à chercher d’autres destinations, comme le bitcoin.

Le marché n’a intégré que la moitié de l’équation

Derrière toute cette baisse se trouve une comparaison. Les investissements dans l’IA stimulent la croissance nominale, le pétrole en rajoute une couche, et une banque centrale qui observe ce mouvement maintient des taux élevés.

Des taux élevés signifient un dollar plus fort, ce qui est généralement une mauvaise nouvelle pour le bitcoin, l’or et les actions.

Mais l’équation est incomplète.

L’IA ne se résume pas à une demande supplémentaire de puces et d’électricité. À terme, elle représente aussi une offre supplémentaire. Les agents capables d’écrire du code, de traiter des demandes clients ou de mener des recherches constituent la première forme visible de travail numérique.

Kevin Warsh, le nouveau président de la banque centrale américaine, a lui-même exposé cette distinction devant le Sénat le 15 juillet.

« Je ne considère pas nécessairement une variation ponctuelle des prix comme inflationniste, car il existe selon moi une réaction de l’offre », a déclaré Warsh.

Autrement dit, une hausse des coûts ne signifie pas forcément qu’ils resteront durablement élevés. À court terme, il anticipe toutefois des prix plus élevés : « Cela fera-t-il monter les prix mesurés au cours des douze prochains mois ? Je le pense », a-t-il indiqué aux sénateurs.

C’est précisément là que se joue l’évolution du cours du bitcoin. Le marché a correctement intégré la demande liée à l’IA, mais pas encore son effet sur l’offre.

Au sein de la Fed, le débat n’est pas tranché. Après la réunion de juillet, Warsh a qualifié les désaccords de querelle de famille et mis en place cinq groupes de travail, dont l’un consacré aux effets de l’IA sur la productivité et l’emploi.

Pour que le cours du bitcoin se redresse, il n’est pas nécessaire que la banque centrale change totalement de cap. Il suffit que les anticipations de taux cessent de se détériorer.

Nous avons déjà vu à quelle vitesse le pétrole pouvait refluer après l’accord temporaire conclu entre l’Iran et les États-Unis. Et si Warsh parvient encore à rallier ses collègues au scénario d’un gain de productivité, la voie pourrait soudainement s’éclaircir pour le bitcoin.