Les marchés sont partagés sur la question de savoir si la Réserve fédérale américaine relèvera ses taux d’intérêt mercredi ou les maintiendra inchangés. Dans le même temps, de plus en plus d’analystes estiment que le cours du Bitcoin sera cette fois moins sensible à la décision de la Fed que de nombreuses actions liées à l’intelligence artificielle.
Cette tendance s’est déjà manifestée mardi. Alors que les fabricants de puces et d’autres valeurs phares de l’IA ont de nouveau fortement reculé, le cours du Bitcoin s’est redressé après ses pertes précédentes et est resté stable juste en dessous de 64.000 dollars. Cette évolution intervient à l’approche de l’une des réunions de la Fed les plus incertaines de ces dernières années.
La décision de la Fed entretient une incertitude exceptionnelle
Selon l’outil CME FedWatch, le marché estime actuellement à 70 % la probabilité que la Réserve fédérale laisse ses taux inchangés. Une hausse surprise de 25 points de base reste toutefois envisagée, avec une probabilité de 30 %.
Une telle division est rare. Thahbib Rahman, analyste de recherche chez Block Scholes, a passé en revue toutes les réunions de la Fed depuis 2015 et constate que les investisseurs n’ont été aussi partagés sur l’issue qu’à deux reprises. Il décrit donc la réunion de mercredi, la deuxième sous la présidence de Kevin Warsh, comme « l’une des plus incertaines depuis des années ».
Selon Rahman, cette situation tient notamment au fait que Kevin Warsh donne beaucoup moins d’indications sur l’orientation future de la politique monétaire que son prédécesseur. Les investisseurs disposent ainsi de moins de repères sur la prochaine décision de la banque centrale.
À cela s’ajoute le fait que les anticipations ont constamment évolué ces dernières semaines. Des chiffres d’inflation meilleurs que prévu ont alterné avec la montée des tensions géopolitiques, la hausse des prix du pétrole et les inquiétudes autour de nouveaux droits de douane.
Cette incertitude s’est également reflétée sur les marchés financiers ces dernières semaines. La probabilité estimée d’une hausse des taux a fortement fluctué, d’environ 40 % dans les sondages de LSEG à 30 % actuellement selon l’outil CME FedWatch. La décision de mercredi s’annonce ainsi comme l’une des réunions de la Fed les plus difficiles à anticiper de ces dernières années.
Le Bitcoin montre des signes de décorrélation
Le plus remarquable est peut-être la réaction du cours du Bitcoin face à toute cette incertitude : elle a été limitée. Alors que les fabricants de puces et d’autres valeurs favorites de l’IA ont été mis sous pression ce mois-ci, le Bitcoin a étonnamment bien résisté.
Le cours du Bitcoin progresse d’environ 6 % en juillet. Sur la même période, le S&P 500 a peu évolué, tandis qu’un panier d’actions de semi-conducteurs a perdu près de 20 %.
Pour Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33 Research, cette baisse de corrélation s’explique assez clairement. Le Nasdaq a entamé juillet après un puissant rally, ce qui signifie que de nombreux investisseurs étaient déjà fortement exposés aux valeurs technologiques. Le Bitcoin, lui, évolue depuis des mois dans une fourchette relativement étroite.
La décision de la Réserve fédérale cette semaine pourrait donc avoir moins d’effet sur le BTC que lors de précédentes périodes d’incertitude sur la politique monétaire.
Il ne s’agit pas encore d’une décorrélation complète. Lors de chocs importants sur les marchés financiers, le Bitcoin évolue souvent encore dans le même sens que les autres actifs risqués. Cela s’est vérifié plus tôt cette semaine, lorsque la vague de ventes sur les valeurs liées à l’IA a d’abord également entraîné le cours du Bitcoin à la baisse. Dans le même temps, le sentiment autour des cryptomonnaies semble s’améliorer.
Si le président de la Fed, Kevin Warsh, adopte mercredi un ton ne serait-ce que légèrement accommodant sur l’évolution future des taux, les analystes estiment que le cours du Bitcoin pourrait accentuer sa surperformance relative face aux actions.
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