4 millions de bitcoins détenus à perte : vers une nouvelle vague de ventes ?

Le cours du Bitcoin tente de se redresser, mais un obstacle de taille attend les investisseurs. Selon une étude du cabinet d’analyse Glassnode, des millions de bitcoins (BTC) ont été achetés à des prix nettement supérieurs aux niveaux actuels.

À la faveur d’une remontée des cours, leurs détenteurs pourraient décider de vendre pour limiter leurs pertes. Ces ventes risqueraient alors de freiner la poursuite du rebond.

Des millions de bitcoins détenus à perte

Glassnode alerte sur les quelque 4 millions de BTC détenus par des investisseurs de long terme et achetés entre 85 000 et 118 000 dollars. La majeure partie a été acquise en 2025.

Avec un Bitcoin autour de 81 400 dollars, ces avoirs représentent plus de 326 milliards de dollars. Plus de la moitié des bitcoins détenus par les investisseurs de long terme affichent actuellement une moins-value latente.

Glassnode classe parmi les détenteurs de long terme les investisseurs qui conservent leurs bitcoins plus de 155 jours. Ce groupe pourrait jouer un rôle déterminant dans un éventuel redressement des cours.

Si le cours du Bitcoin remonte vers 85 000 dollars, de nombreux investisseurs retrouveront leur prix d’achat. Certains pourraient saisir cette occasion pour vendre sans subir de perte.

Ce niveau constitue un obstacle depuis un certain temps. Glassnode relève que le Bitcoin a déjà échoué à quatre reprises cette année dans la zone des 84 000 à 85 000 dollars.

Les fonds indiciels cotés (ETF) américains sur le Bitcoin se trouvent eux aussi dans une position fragile. Selon Glassnode, leur prix d’achat moyen avoisine 81 500 dollars. James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence, l’estime à un peu moins de 82 000 dollars.

D’après ses calculs, ces fonds cumulaient lundi environ 2,63 milliards de dollars de moins-values latentes. Cette estimation repose sur les flux de capitaux des fonds et ne tient pas compte des prix payés par les investisseurs ayant ensuite acheté des parts d’ETF en Bourse.

Les taux américains élevés pèsent sur le Bitcoin

Au-delà des ventes potentielles des détenteurs actuels, la conjoncture américaine joue un rôle important.

La banque centrale américaine, la Réserve fédérale (Fed), a laissé ses taux inchangés lors de la décision évoquée. Parallèlement, les rendements élevés des emprunts d’État américains continuent de peser sur les actifs risqués comme le Bitcoin.

Tim Sun, chercheur principal chez HashKey, une entreprise du secteur des cryptomonnaies, souligne notamment le niveau élevé des rendements obligataires américains et des taux réels, corrigés de l’inflation.

Ces niveaux incitent les investisseurs à privilégier des obligations relativement sûres. Le Bitcoin ne versant aucun intérêt, il peut perdre de son attrait lorsque des placements moins risqués offrent des rendements élevés.

Une stratégie d’arbitrage prisée des investisseurs professionnels devient également moins rémunératrice. Elle consiste à acheter du Bitcoin tout en vendant des contrats à terme afin de tirer parti des écarts de prix.

Selon Galaxy Research, neuf fonds spéculatifs et banques ont réduit leur exposition cumulée aux ETF Bitcoin de l’équivalent de 68 000 BTC. À l’inverse, les gestionnaires d’actifs et les fonds souverains ont renforcé leurs positions.

Des signaux positifs se dessinent néanmoins. Les ETF Bitcoin américains ont attiré environ 424 millions de dollars de nouveaux capitaux entre lundi et mercredi, après une sortie de 635 millions de dollars le 22 octobre.

Un analyste prévoit un Bitcoin entre 75 000 et 85 000 dollars

Malgré l’incertitude, Glassnode ne relève aucun signe de ventes paniques massives. Les pertes effectivement réalisées par les investisseurs ont au contraire diminué depuis août.

Lors d’un point bas en août, les pertes réalisées avaient dépassé les gains d’environ 630 millions de dollars sur une seule journée. Autour de la baisse du 24 octobre, la perte nette quotidienne la plus importante ne s’élevait plus qu’à 27 millions de dollars.

Selon Sun, il manque surtout de nouveaux acheteurs pour permettre un redressement durable.

L’analyste s’attend donc à ce que le Bitcoin évolue pour l’instant entre 75 000 et 85 000 dollars. Pour sortir nettement de cette fourchette à la hausse, il faudra selon lui des conditions financières plus favorables et des entrées de capitaux soutenues dans les ETF Bitcoin.

À la baisse, Glassnode identifie un support autour de 78 000 à 79 000 dollars. Sur la plateforme d’échange Binance, des ordres d’achat d’environ 42 millions de dollars étaient positionnés dans cette zone. Par ailleurs, le prix d’achat moyen des investisseurs entrés récemment sur le marché se situe autour de 75 800 dollars.

Le seuil des 85 000 dollars s’annonce donc particulièrement important. Si le Bitcoin parvient à le franchir tout en absorbant les ventes potentielles, ce serait, selon Sun, un signal fort de regain de vigueur.