Trump s’en prend encore à la Fed, mais garde confiance en Warsh

Donald Trump s’en prend de nouveau à la banque centrale américaine (Fed), après la décision prise hier soir de relever les taux. Il épargne toutefois son président, Kevin Warsh, qu’il avait lui-même proposé dans l’espoir de voir les taux baisser.

Le conseil de la Fed est, selon lui, « très hostile » et « très politique ». Alors que d’autres hausses de taux semblent probables, la question est de savoir combien de temps Warsh restera à l’abri de ces critiques.

« Baissez les taux, et vite »

Peu après la décision de la Fed, Trump a écrit en lettres capitales sur Truth Social : « Baissez les taux pour les États-Unis d’Amérique, et vite. »

Selon le président, les taux devraient être « à 1 %, ou moins, car nous avons de loin le meilleur crédit au monde ».

Ce n’est toutefois pas exact : l’agence S&P attribue aux États-Unis la note AA+, un cran sous la meilleure note possible. L’Allemagne et le Canada, notamment, bénéficient en revanche du AAA.

Cette note est d’ailleurs indépendante du taux directeur de la Fed. Pour fixer ses taux, la banque centrale se fonde sur l’inflation et l’emploi. La solvabilité de l’État intervient surtout dans le rendement exigé par les investisseurs sur les obligations du Trésor américain.

Plus tard, des journalistes lui ont demandé s’il avait encore confiance en Warsh. « Oui », a répondu Trump. Mais, selon le président, Warsh doit composer avec un conseil difficile, nommé par d’autres.

Ce conseil chercherait délibérément à lui faire obstacle. « Ils relèvent les taux pour nuire autant que possible à Trump », a-t-il affirmé.

Il a donc conseillé à Warsh de se ranger simplement à l’avis des autres. « J’ai parlé avec Kevin et je lui ai dit : “Autant voter avec le conseil. Cela ne changera rien.” »

Le comité de politique monétaire a décidé hier à l’unanimité de relever les taux. Historiquement, c’est la norme, mais cela ne s’était encore jamais produit au cours des dix-huit derniers mois.

Interrogé sur la possibilité que Warsh ait suivi son conseil, Trump a répondu : « Non, je ne pense pas. » Avant d’ajouter : « Je veux qu’il soit indépendant. »

Trois fois le record

Avant la décision d’hier, les taux se situaient entre 3,50 % et 3,75 %. Ils évoluent désormais entre 3,75 % et 4 %. Pour revenir à 1 %, la borne haute devrait donc reculer de 3 points de pourcentage.

La plus forte baisse de taux jamais décidée en une seule fois a été de 1 point de pourcentage. Elle a eu lieu en décembre 2008, après la faillite de Lehman Brothers, au plus fort de la crise financière, puis en mars 2020, lors d’une réunion d’urgence organisée alors que le Covid paralysait l’économie mondiale.

La situation actuelle est marquée par une crise énergétique. Les prix du pétrole et du gaz ont fortement augmenté, ce qui rend l’inflation encore plus préoccupante.

Selon Warsh, trois éléments ont changé depuis juillet : l’économie s’est renforcée, l’inflation n’a pas reculé et les tensions géopolitiques se sont accrues. « Il est impossible d’ignorer les foyers de crise partout dans le monde », a-t-il déclaré.

Une hausse des taux ne fera évidemment pas transiter davantage de pétrole par le détroit d’Ormuz du jour au lendemain. Mais la banque centrale veut éviter que le renchérissement de l’énergie ne se répercute sur les salaires et sur les prix d’autres biens.

Une première hausse des taux marque généralement le début d’un cycle. En outre, seize des dix-huit responsables de la Fed anticipent au moins une hausse supplémentaire cette année, et quatre en prévoient même deux.

Son prédécesseur Powell avait essuyé les insultes

Son prédécesseur Jerome Powell a pu mesurer à quelle vitesse le ton peut changer. Parce qu’il ne baissait pas les taux assez vite, Trump l’avait notamment qualifié de « M. Trop tard », d’« idiot complet » et de « nul ». Il aurait volontiers voulu le limoger, mais une telle décision ne relève pas de son pouvoir.

Warsh semblait être le candidat idéal. Ces dernières années, il avait plaidé pour des taux plus bas, estimant que l’intelligence artificielle contribuerait à freiner l’inflation. Après sa nomination, Trump avait même plaisanté en disant qu’il poursuivrait Warsh en justice s’il ne baissait pas les taux.

En février, le président avait toutefois déclaré que Warsh n’aurait jamais été choisi s’il avait été favorable à des hausses de taux. Avant le début de la guerre entre l’Iran et les États-Unis, les marchés tablaient encore sur plusieurs baisses de taux cette année.

La Fed se réunira de nouveau fin octobre, une semaine avant les élections de mi-mandat. Si une deuxième hausse des taux intervient alors, la relation entre Trump et Warsh connaîtra son premier véritable test.

En janvier, avant même de choisir Warsh, Trump avait lui-même identifié le risque : « Le problème, c’est qu’ils changent dès qu’ils obtiennent le poste. »