Standard Chartered sonne l’alarme : « Bitcoin dans le bilan est un jeu risqué »

De plus en plus d’entreprises cotées en bourse intègrent Bitcoin (BTC) dans leur bilan, inspirées par l’exemple de Michael Saylor. Mais selon un nouveau rapport de la banque britannique Standard Chartered, cela comporte un risque considérable. Si le cours du Bitcoin baisse, de nombreuses entreprises pourraient se retrouver dans une situation où leurs actions valent moins que leur possession en BTC. Cela pourrait avoir des conséquences graves pour les actionnaires.

De la stratégie au risque systémique

Cela a commencé en 2020, lorsque Michael Saylor a transformé son entreprise Strategy (anciennement MicroStrategy) en pionnière du Bitcoin. Au lieu de placer ses réserves de trésorerie de 500 millions de dollars en obligations, il a acheté pour 250 millions de dollars de BTC. Cette décision s’est avérée payante : l’action MSTR a augmenté de près de 2 900 pour cent.

L’énorme hausse du cours de MSTR a déclenché une vague d’imitations. À ce jour, plus de cent entreprises cotées en bourse ont intégré Bitcoin dans leur bilan, espérant des gains similaires. Mais selon Standard Chartered, beaucoup de ces entreprises sous-estiment le risque.

La banque affirme que leur stratégie fonctionne surtout tant que le cours du Bitcoin reste élevé. Si le BTC tombe en dessous de 90 000 dollars, alors pour plus de la moitié des 61 entreprises étudiées, la valeur marchande de leur Bitcoin serait supérieure à leur valeur boursière. Dans un tel scénario, les investisseurs pourraient perdre confiance, entraînant des ventes paniques et même potentiellement des faillites.

L’exemple de Core Scientific

À titre d’avertissement, la banque cite l’entreprise américaine de minage Core Scientific. Elle a choisi de conserver toute sa réserve de Bitcoin, financée par des emprunts. Lorsque le cours a fortement chuté en juin 2022, elle a été contrainte de vendre 7 202 BTC à un prix moyen de 23 000 dollars, alors que les coûts de production étaient de 29 600 dollars. La perte a finalement conduit à la faillite.

Selon Standard Chartered, un scénario similaire menace les entreprises sans solides tampons de liquidités. Une baisse de cours de seulement 22 pour cent pourrait déjà suffire à entraîner des ventes forcées, surtout chez les entreprises très endettées.

Avertissement pour les investisseurs et les dirigeants

Bien que détenir du BTC dans le bilan puisse générer des gains substantiels dans les marchés haussiers, c’est une stratégie extrêmement volatile selon la banque. Surtout maintenant que le cours du Bitcoin est proche de son pic historique, cela peut donner aux investisseurs un faux sentiment de sécurité.

Standard Chartered souligne que les entreprises ne doivent pas se laisser aveugler par le succès de Strategy ou d’autres premiers adoptants. Sans une gestion des risques solide et des réserves suffisantes, le rêve de possession de Bitcoin peut rapidement se transformer en cauchemar.