SpaceX divise les analystes : l’action vaudra-t-elle 131 ou 800 dollars ?

SpaceX n’est cotée en Bourse que depuis peu, mais Wall Street est déjà profondément divisée sur sa valorisation. Depuis la fin de la période de silence qui suit l’introduction en Bourse, dix-neuf analystes ont publié leurs objectifs de cours.

Les écarts sont considérables. L’objectif le plus bas s’établit à 131 dollars, le plus élevé à 800 dollars. La médiane ressort autour de 250 dollars. Pour l’heure, toutefois, l’action se négocie à 150 dollars.

Les optimistes y voient une infrastructure d’avenir

À l’extrémité haute de la fourchette figure Raymond James. L’analyste Brian Gesuale fixe un objectif de cours de 800 dollars pour SpaceX et compare l’entreprise aux chemins de fer et à Internet. Selon lui, SpaceX constitue une infrastructure essentielle sur laquelle pourra s’appuyer la croissance économique future.

D’autres banques se montrent également positives. Citi recommande l’achat, avec un objectif de cours de 200 dollars, mais estime qu’à plus long terme, le titre pourrait même viser 900 dollars si Starship tient ses promesses.

Morgan Stanley retient un scénario central à 300 dollars, assorti d’un scénario optimiste à 600 dollars et d’un scénario défavorable à 75 dollars. SpaceX n’est pas seulement une entreprise de fusées. Les investisseurs s’intéressent à Starlink, à Starship, aux contrats de défense, à l’Internet par satellite et, potentiellement, aux centres de données ou à la puissance de calcul dans l’espace.

Pour ceux qui y croient, SpaceX représente une option sur plusieurs marchés géants à la fois.

Les sceptiques jugent la valorisation absurde

À l’autre extrémité se trouve MoffettNathanson. L’analyste Julie Zhu adopte une recommandation neutre et fixe un objectif de cours à 131 dollars. Cela impliquerait une baisse d’environ 18 %.

Selon MoffettNathanson, aucun modèle financier crédible ne permet de justifier une valorisation d’environ 2 000 milliards de dollars. Les analystes estiment que l’entreprise est valorisée comme si des activités futures, qui n’existent pas encore, étaient déjà quasiment acquises.

Ils qualifient également d’absurde l’estimation d’un marché total de 30 000 milliards de dollars. Un autre risque s’ajoute à cela : la réglementation. SpaceX occupe une position dominante dans les lancements. À terme, cela pourrait entraîner une surveillance accrue, surtout si l’entreprise renforce encore son poids dans le spatial, les communications et la défense.

Starship, prochain test décisif

L’immense écart entre 131 et 800 dollars montre à quel point SpaceX est difficile à valoriser. Le titre est à la fois celui d’une entreprise de croissance déjà éprouvée et un pari futuriste.

Le prochain catalyseur important sera le nouveau test de Starship prévu plus tard ce mois-ci. Un essai réussi donnerait davantage d’arguments aux optimistes. Un échec pourrait au contraire renforcer les inquiétudes sur le calendrier, les coûts et la valorisation.