Semaine des investisseurs : Nvidia, taux d’intérêt et matières premières au cœur des débats

Les investisseurs commencent cette semaine avec trois grands thèmes.

1. Les résultats trimestriels de Nvidia.
2. La hausse des rendements obligataires.
3. La question de savoir si le monde est au début d’un nouveau cycle des matières premières.

Les bourses américaines ont clôturé en baisse vendredi. Le S&P 500 a perdu 1,2 % et le Nasdaq a également reculé de 1,5 %. Sur l’ensemble de la semaine, les pertes ont été limitées, mais le climat est devenu clairement plus prudent en raison de l’incertitude géopolitique, de l’inflation persistante et de la hausse des taux d’intérêt.

En particulier, le taux des obligations américaines à 10 ans est crucial. Il a dépassé les 4,5 % vendredi. Cela met la pression sur les actions, car des taux plus élevés diminuent la valeur des bénéfices futurs et offrent aux investisseurs une alternative plus attrayante avec les obligations.

Nvidia : l’événement de la semaine

L’événement majeur de la semaine est prévu mercredi, avec la publication des résultats trimestriels de Nvidia. L’entreprise est désormais valorisée à plus de 5 700 milliards de dollars et est considérée comme l’indicateur clé du rallye de l’IA.

Les investisseurs surveilleront non seulement le chiffre d’affaires et les bénéfices, mais surtout les perspectives. Les analystes anticipent un bénéfice ajusté de 1,78 dollar par action et un chiffre d’affaires de 79,2 milliards de dollars.

Les commentaires du PDG Jensen Huang sur la Chine seront également cruciaux. Huang a récemment voyagé à Pékin avec Donald Trump. Les investisseurs veulent savoir si Nvidia obtient plus de latitude pour vendre des puces avancées H200 à des entreprises chinoises comme Alibaba, Tencent, ByteDance et JD.com.

On s’intéressera aussi à la concurrence de AMD, Broadcom et des nouveaux venus comme Cerebras. Nvidia reste dominant, mais le marché veut savoir si cette domination est durable alors que le marché des puces IA s’élargit.

Économie en forme de K toujours visible

Un autre thème important est l’économie dite en « K ». La hausse des prix de l’énergie n’affecte pas de manière égale tous les ménages. Les revenus plus modestes consacrent une plus grande part de leur budget à l’essence, l’électricité et autres dépenses essentielles.

Ils sont donc plus durement touchés par la guerre en Iran et la hausse du prix du pétrole. Selon Bank of America, les ménages à bas revenus ont le plus réduit leur consommation d’essence. Les ménages aisés continuent à dépenser davantage, notamment pour les voyages.

Cette différence se retrouve également dans le secteur du voyage. Seule une minorité d’Américains annule complètement ses voyages, mais beaucoup optent pour moins de déplacements ou des hébergements moins chers. Les revenus plus élevés maintiennent toutefois un niveau de dépenses relativement élevé.

Une nouvelle supercycle des matières premières ?

Selon l’expert en énergie Jeff Currie de Carlyle, le marché pourrait être au début d’un nouveau supercycle des matières premières. Il estime que les investisseurs se sont massivement tournés vers le commerce de l’IA, négligeant le monde physique qui rend l’IA possible.

L’IA nécessite d’énormes quantités d’énergie, de métaux, de centres de données, de systèmes de refroidissement et d’infrastructures. Parallèlement, la guerre en Iran a provoqué le plus grand choc d’approvisionnement énergétique depuis des années. Selon Goldman Sachs, le marché pétrolier a perdu plus de 13 millions de barils par jour.

Currie qualifie cela de « vengeance de l’ancienne économie ». Alors que le capital afflue vers les logiciels, les puces et l’IA, les actifs tangibles deviennent plus rares : pétrole, gaz, cuivre, réseaux électriques, métaux et engrais.

Pourquoi c’est important pour les marchés

Si Currie a raison, le récit boursier change. Il ne s’agit plus seulement de Nvidia et des « Magnificent Seven », mais aussi des entreprises énergétiques, des minières, des acteurs des infrastructures et des fournisseurs industriels.

Cela correspond à un glissement plus large de la mondialisation vers la localisation. Les pays cherchent à être moins dépendants de chaînes mondiales vulnérables et investissent davantage dans leur propre énergie, production et infrastructures.

Pour les investisseurs, cette semaine sera donc un test. Nvidia doit prouver que le rallye de l’IA a encore du potentiel. Le marché obligataire teste la capacité de résistance des actions face aux taux d’intérêt. Et les matières premières pourraient démontrer que la prochaine grande tendance du marché n’est pas seulement numérique, mais bien physique.