Ray Dalio : « La bulle de l’IA pourrait bientôt éclater »

Les investissements massifs dans l’intelligence artificielle ont porté les marchés boursiers à des niveaux records. Mais le milliardaire Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, avertit que l’engouement pour l’IA présente de plus en plus les signes d’une bulle financière classique.

Selon Dalio, le moment où cette bulle pourrait éclater se rapproche. La combinaison d’un endettement massif, de taux d’intérêt en hausse et de valorisations boursières élevées rend, à ses yeux, la situation particulièrement fragile.

Ray Dalio voit une bulle se former autour de l’IA

Lors de la Forbes Global CEO Conference à Singapour, Dalio a notamment pointé les sommes considérables que les entreprises empruntent pour financer leurs ambitions dans l’IA.

Les groupes technologiques investissent des centaines de milliards de dollars dans les centres de données, les puces et les autres infrastructures nécessaires à l’IA. Une part croissante de ces dépenses est financée par la dette.

Cette situation devient plus préoccupante avec la hausse des taux, estime Dalio. Des taux plus élevés renchérissent les nouveaux emprunts et alourdissent les coûts de financement des investissements existants.

Selon Dalio, le marché se trouve encore dans la phase du cycle qui précède l’éclatement de la bulle, mais il s’en rapproche de plus en plus. Il estime ce point désormais proche.

Dans le même temps, les valeurs technologiques poursuivent leur hausse. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont atteint de nouveaux records cette semaine, portés par l’optimisme sur les bénéfices futurs liés à l’IA.

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La hausse des taux accentue le risque

Dalio met en garde depuis quelque temps contre une possible bulle de l’IA. Selon lui, la forte hausse des rendements obligataires pourrait être un déclencheur majeur d’un retournement du marché.

Les entreprises du secteur ont en effet d’immenses besoins de capitaux. Les centres de données, les puces et les infrastructures énergétiques coûtent des milliards de dollars. Lorsque les emprunts deviennent plus chers, ces investissements doivent générer des rendements suffisants pour justifier la hausse des coûts.

Dalio identifie un autre risque : une grande partie du patrimoine des investisseurs est constituée d’actions dont la valeur a fortement augmenté. Mais tant que ces titres ne sont pas vendus, les gains restent latents.

Dalio souligne ainsi qu’afficher un patrimoine d’un milliard de dollars ne signifie pas que l’on dispose de cette somme pour la dépenser.

Pour mobiliser réellement ce patrimoine, il faut, selon lui, vendre des actions ou d’autres actifs. Si de nombreux investisseurs cherchent à réaliser leurs gains en même temps, la pression vendeuse peut s’accentuer.

Les valeurs liées à l’IA poursuivent leur hausse

Malgré l’avertissement de Dalio, l’engouement pour l’IA ne faiblit pas pour l’instant. Les grands groupes technologiques continuent d’investir des centaines de milliards de dollars, tandis que les investisseurs conservent des attentes élevées en matière de croissance.

Une part croissante des gains boursiers se concentre toutefois sur un nombre relativement restreint de grands groupes technologiques. Une déconvenue dans le secteur de l’IA pourrait donc peser davantage sur les grands indices boursiers.

Dalio estime que le marché n’a pas encore atteint le stade où la bulle éclate. Il juge néanmoins que le secteur de l’IA s’en rapproche, sous l’effet notamment de la combinaison de valorisations élevées, d’un endettement important et de taux d’intérêt en hausse.