Pourquoi la vente de Bitcoin par Strategy est une décision judicieuse

Hier Strategy a annoncé qu’il avait vendu pour la première fois depuis quatre ans du Bitcoin (BTC), ce qui va à l’encontre de la philosophie de « ne jamais vendre » prônée par Michael Saylor pendant des années. Le cours du Bitcoin a chuté et l’action a également été impactée, bien que cette vente puisse être perçue comme un signe de force.

Une miette de la montagne de Bitcoin

Le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse au monde a vendu entre le 26 et le 31 mai un total de 32 Bitcoins pour un prix moyen de 77 135 dollars chacune. Cela a rapporté environ 2,5 millions de dollars (environ 2,2 millions d’euros).

Les fonds sont destinés au dividende de STRC, une action spéciale qui promet aux investisseurs un rendement fixe.

Avec encore 843 706 Bitcoins, d’une valeur de plus de 59 milliards de dollars, cette vente représente une goutte d’eau dans l’océan. Plus précisément, elle constitue à peine 0,004 % du stock total.

Il est compréhensible que le marché soit perturbé. Saylor a affirmé pendant des années qu’il ne vendrait jamais ses Bitcoins, ce qui a fait de Strategy une chérie des fans hardcore de Bitcoin. Qui dit que cela s’arrêtera à ces 32 pièces ?

Le vaccin de Saylor

Saylor, le cofondateur et président, avait déjà préparé le marché à cette éventualité. Au début du mois dernier, il avait déjà laissé entendre après les résultats trimestriels que cela pourrait arriver.

« Nous vendrons probablement un peu de Bitcoin pour payer un dividende, simplement pour vacciner le marché. Juste pour envoyer le message que nous l’avons fait, » disait-il.

Ce mot ‘vacciner’ dit tout. Comme pour un vaccin, le marché reçoit maintenant une petite dose de ‘poison’. Une mini-vente pour éviter qu’une vente plus importante ne provoque la panique.

Et une vente plus importante n’est pas à exclure. Strategy a accumulé de nombreuses obligations, avec STRC comme exemple le plus connu.

Avec cette action, l’entreprise a levé des milliards cette année pour acheter encore plus de Bitcoin, mais cela implique un dividende fixe (actuellement de 11,5 %) qui doit être payé chaque mois.

Imaginons que Strategy doive un jour vendre des milliers de pièces pour couvrir ces dettes. Les investisseurs auront déjà vu que cela se passe de manière ordonnée.

La stratégie reste inchangée

Il y a quatre ans, Strategy avait déjà vendu du Bitcoin. À l’époque, il s’agissait de 704 pièces, au milieu de l’hiver crypto, à un prix de 16 500 dollars. Deux jours plus tard, l’entreprise en rachetait 810.

Les analystes ne voient pas de raison de s’inquiéter. Lance Vitanza de TD Cowen qualifie la vente de « économiquement insignifiante » et n’a pas modifié son objectif de cours. Selon Mark Palmer de Benchmark, la vente révèle quelque chose de positif : la montagne de Bitcoin de Strategy sert désormais de garantie pour le dividende.

Dans le fond, pour Saylor, l’objectif est d’accumuler le plus de Bitcoin par action. « Même si nous vendons un Bitcoin, nous en achetons 10 à 20, » a-t-il récemment déclaré dans un podcast.

C’est pourquoi une vente en elle-même ne signifie pas grand-chose. Ce qui intéresse Saylor, ce n’est pas le nombre de pièces qui reste intouché, mais combien de Bitcoin se trouve derrière chaque action. Une vente qui renforce le bilan et gagne la confiance des investisseurs attire de nouveaux capitaux. Et avec cet argent, Strategy finit par racheter beaucoup plus de Bitcoin qu’il n’en avait perdu, augmentant ainsi le nombre de pièces par action.

De plus, la vente enlève beaucoup d’incertitude. Les investisseurs n’ont plus à se demander si Strategy peut payer son dividende, car l’entreprise a maintenant prouvé qu’elle le pouvait. Le marché préfère les preuves aux promesses.

En outre, cela rend le Bitcoin plus courant en tant que réserve sur le bilan. Les entreprises vendent régulièrement des obligations ou des matières premières pour répondre à leurs obligations, et le Bitcoin devrait être considéré de la même manière. Ce n’est que lorsqu’une monnaie peut être conservée, utilisée pour un prêt et vendue occasionnellement qu’elle devient un moyen de réserve mature.