Pourquoi la conférence de presse de Warsh compte plus que la décision de la Fed

Les rendements obligataires américains ont légèrement progressé mercredi, alors que les investisseurs se préparent à la décision de la Réserve fédérale sur ses taux. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans est monté à environ 4,61 %.

Le rendement à 2 ans, plus sensible aux anticipations de politique monétaire, a lui aussi augmenté, à près de 4,29 %. Le rendement à 30 ans est resté quasiment stable, autour de 5,10 %.

Le marché attend désormais les explications de son président Kevin Warsh, qui doit préciser dans la journée la lecture de la Fed sur l’inflation, le pétrole, la guerre avec l’Iran et la probabilité de nouvelles hausses de taux.

La Fed devrait opter pour le statu quo

La Fed devrait laisser ses taux inchangés aujourd’hui, dans une fourchette de 3,5 à 3,75 %. Le marché reste toutefois nerveux. Selon l’outil CME FedWatch, les investisseurs intègrent désormais une probabilité de 76 % que la Fed relève finalement ses taux en septembre.

La conférence de presse pourrait donc compter davantage que la décision elle-même. Si Warsh insiste sur une inflation toujours supérieure à l’objectif et sur le risque lié à la hausse des prix de l’énergie, le marché pourrait de nouveau anticiper une trajectoire monétaire plus restrictive.

À l’inverse, s’il met davantage l’accent sur le récent ralentissement de l’inflation, cela pourrait offrir un répit temporaire.

Le pétrole complique la donne

Ces dernières semaines, la Fed a été confrontée à un tableau macroéconomique contrasté. D’un côté, l’indice américain des prix à la consommation a reculé de manière inattendue, ramenant l’inflation annuelle à 3,5 % en juin. De quoi nourrir l’espoir que la banque centrale dispose de davantage de marge pour temporiser.

De l’autre, les prix du pétrole redeviennent un sujet de préoccupation. Les tensions au Moyen-Orient ont de nouveau poussé les prix de l’énergie à la hausse. Mardi, la tension entre les États-Unis et l’Iran s’est encore ravivée, après que l’Iran a, selon le U.S. Central Command, tiré plusieurs missiles balistiques contre des troupes américaines dans la région.

Pourquoi c’est important pour les actions

La hausse des taux reste un frein pour les actifs risqués. Les valeurs de croissance, et en particulier les entreprises liées à l’IA, y sont particulièrement sensibles, car leurs valorisations reposent largement sur des bénéfices attendus dans le futur. Lorsque les taux montent, ces bénéfices futurs valent moins aujourd’hui.

À cela s’ajoute le fait que le secteur de l’IA nécessite des investissements considérables dans les centres de données, les puces, l’énergie et la mémoire. Des coûts de financement plus élevés rendent ces investissements plus lourds. C’est précisément ce qui rend cette réunion de la Fed si importante, non seulement pour les obligations, mais aussi pour le Nasdaq, le Bitcoin (BTC) et l’ensemble de l’écosystème de l’IA.