Nasdaq veut relever fortement les limites de position pour l’ETF Bitcoin de BlackRock

Le volume des options sur l’ETF Bitcoin (BTC) de BlackRock augmente à un tel rythme que le Nasdaq a demandé au régulateur américain d’autoriser une forte hausse des limites de position pour ce produit. L’ampleur exacte de cette augmentation sera précisée ultérieurement par la plateforme, mais selon des spécialistes de marché, la proposition placerait cet ETF dans le cercle très restreint des plus grandes actions américaines.

La limite actuelle freine les transactions des grands acteurs

Dans un récent dossier déposé par le Nasdaq auprès de la SEC, on apprend que la plateforme souhaite relever la limite pour les options sur l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de 250 000 à 1 million de contrats. Les options sont des instruments financiers qui donnent aux investisseurs le droit d’acheter ou de vendre un produit à une date ultérieure à un prix prédéfini. Ces droits sont formalisés dans des contrats, et les limites de position fixent le nombre maximum de contrats qu’un même acteur peut détenir.

Un ETF est un fonds d’investissement coté en bourse, dans lequel les investisseurs peuvent entrer ou sortir facilement. Dans le cas d’un Bitcoin ETF, le fonds réplique simplement le cours du Bitcoin, sans que les investisseurs aient à conserver eux‑mêmes des Bitcoins.

Selon le Nasdaq, cette limite doit être relevée faute de quoi les grands investisseurs ne peuvent pas intervenir correctement sur le marché. Si le plafond est trop bas, ils ne peuvent pas couvrir pleinement leurs positions ni mettre en œuvre certaines stratégies. Résultat : le marché fonctionne moins bien.

D’après la plateforme, des limites plus élevées sont nécessaires pour permettre les stratégies couramment utilisées par les grands acteurs. Il s’agit notamment du hedging, par lequel les investisseurs cherchent à réduire leurs risques en couvrant une position, ou encore de différentes stratégies de rendement comme l’encaissement de primes, la construction de revenus ou des montages similaires.

Selon Livingston, l’ETF Bitcoin joue dans la cour d’Apple et Microsoft

Pour Vincent Liu, chief investment officer de la société de trading Kronos Research, ce type d’ajustement est habituel dès qu’un produit « peut réellement absorber du volume ». Il s’attend à ce que la SEC approuve la proposition. « Si c’est le cas, on verra probablement des carnets d’ordres plus fournis, des spreads plus serrés et un marché des options plus efficace », explique Liu. Il anticipe aussi une brève phase de volatilité accrue, avant un retour au calme, les grands acteurs pouvant mieux couvrir leurs risques.

Cette possible hausse soulève également des questions plus larges sur la place de Bitcoin dans le système financier. L’analyste et auteur Adam Livingston a déclaré sur X que cette mesure placerait l’ETF Bitcoin dans la même catégorie que « les actions les plus importantes et les plus liquides au monde », comme Apple et Microsoft. Selon lui, le marché a déjà tranché : Bitcoin est un actif « mega cap », indépendamment des débats politiques qui l’entourent.

La demande intervient alors que les ETF Bitcoin ont récemment connu une forte volatilité. La semaine dernière, plus d’un milliard de dollars de capitaux ont été retirés de ces fonds. Cette semaine a également mal commencé, avec une sortie de 151 millions de dollars lundi. Mais mardi et hier, la tendance s’est inversée, avec une collecte nette de 149,8 millions de dollars sur ces deux journées combinées.