Michael Saylor : Bitcoin fonctionne très bien sans staking ni rendement

Selon Michael Saylor, le Bitcoin (BTC) peut jouer un rôle majeur dans le système financier sans nécessiter de staking, d’inflation ou d’autres mécanismes de rendement intégrés. Le dirigeant de Strategy a présenté cette semaine une nouvelle vision sur la manière dont les investisseurs peuvent obtenir des rendements avec Bitcoin, tout en maintenant la devise elle-même inchangée.

Bitcoin comme socle pour les produits financiers

Saylor, président exécutif de Strategy, l’entreprise cotée en bourse possédant la plus grande réserve de Bitcoin au monde, a partagé aujourd’hui sur X son modèle appelé « Digital Asset Stack ». Ce modèle se compose de cinq niveaux, avec le Bitcoin comme fondation pour les produits de crédit, de monnaie, de taux d’intérêt et d’actions.

Selon Saylor, le Bitcoin devrait principalement servir de forme de capital numérique sur lequel d’autres produits financiers peuvent être construits. Banques, entreprises et institutions financières peuvent ensuite développer des produits qui permettent aux investisseurs d’obtenir un rendement, sans nécessiter de modifications du réseau Bitcoin lui-même.

Dans la pratique, c’est exactement l’approche que Strategy suit depuis des années. L’entreprise possède actuellement 846 842 Bitcoins et a annoncé hier avoir acheté 1 587 Bitcoins supplémentaires. Strategy utilise cette réserve de Bitcoin comme garantie pour divers produits financiers afin d’attirer de nouveaux capitaux.

Pour cela, Strategy a émis plusieurs titres, dont les actions ordinaires MSTR et des actions préférentielles comme STRC, STRK, STRF et STRD. Le capital ainsi levé finance notamment de nouveaux achats de Bitcoin. Selon Saylor, cette approche montre comment les investisseurs peuvent choisir entre différents profils de risque et de rendement, en utilisant toujours la même réserve de Bitcoin comme base.

Bitcoin comme garantie

Un élément clé du modèle est la couche que Saylor décrit comme « crédit numérique ». Cette couche est destinée aux investisseurs qui souhaitent recevoir des revenus sans être directement exposés à toutes les fluctuations de prix du Bitcoin.

Selon Saylor, le Bitcoin n’a pas besoin d’offrir des intérêts ou des récompenses de staking comme le fait par exemple Ethereum (ETH). Les entreprises peuvent plutôt émettre des actions, des actions préférentielles ou d’autres titres soutenus par une large réserve de Bitcoin. Les investisseurs reçoivent leur rendement via ces produits, tandis que le Bitcoin constitue la base économique de la structure.

Un des exemples les plus connus est le STRC, une action préférentielle de Strategy que Saylor classe dans la catégorie « crédit numérique ». Grâce au STRC, Strategy a déjà levé environ 10,5 milliards de dollars de fonds. Selon lui, cela montre comment créer des rendements autour du Bitcoin, sans nécessiter de staking, d’inflation ou d’autres modifications du protocole pour le Bitcoin lui-même.

Selon Saylor, cela ressemble au fonctionnement des marchés financiers traditionnels. Une obligation n’est pas la même chose que l’entreprise qui l’émet, pas plus qu’une hypothèque n’est identique au bien immobilier qui la sous-tend. De la même manière, un produit financier autour du Bitcoin n’a pas besoin d’avoir les mêmes risques et fluctuations de prix que le Bitcoin lui-même.

La volatilité n’est pas un problème selon Saylor

Saylor ne voit pas les fortes fluctuations de prix du Bitcoin comme une faiblesse. Selon lui, elles sont précisément le résultat de la rareté du Bitcoin. La disponibilité mondiale de la monnaie et le fait que le marché soit ouvert jour et nuit jouent également un rôle.

Selon Saylor, les produits financiers construits sur le Bitcoin peuvent offrir aux investisseurs un autre rapport risque/rendement que la cryptomonnaie elle-même. Le Bitcoin est utilisé comme garantie, tandis que d’autres parties de la structure du capital absorbent une partie des risques.

Il reconnaît toutefois que ces produits n’ont pas toujours le même profil de risque. Des facteurs comme les conditions du marché, la liquidité et la demande des investisseurs peuvent jouer un rôle crucial.