L’or tombe à son plus bas en sept semaines, l’argent chute encore davantage

Les prix de l’or et de l’argent ont lourdement reculé lundi. L’or a perdu environ 3 % et est tombé à son plus bas niveau depuis plus de sept semaines. L’argent a été encore plus touché, cédant près de 5 %.

Cette brusque vague de ventes intervient sur fond de hausse des prix du pétrole, de remontée des taux américains et d’anticipations croissantes d’un nouveau relèvement des taux par la Réserve fédérale.

Les investisseurs se retrouvent ainsi dans une situation paradoxale. La hausse des prix du pétrole ravive les craintes d’inflation, un contexte dont les métaux précieux profitent habituellement.

Cette fois, un autre facteur domine toutefois : si l’inflation reste élevée, la banque centrale américaine pourrait être contrainte de relever encore ses taux.

L’or tombe à son plus bas niveau en sept semaines

Le cours de l’or a reculé d’environ 3 % lundi matin, autour de 4 156 dollars l’once troy. Le métal jaune a ainsi atteint son plus bas niveau depuis début août. Les contrats à terme américains sur l’or pour livraison en décembre ont également perdu environ 3 %.

Le retournement apparaît clairement sur le graphique TradingView fourni. Après une période durant laquelle l’or s’était maintenu au-dessus de 4 300 dollars, la baisse s’est accélérée lundi matin. Le prix s’est finalement rapproché de 4 140 dollars.

L’un des principaux facteurs vient du marché pétrolier. Les prix du pétrole ont progressé après une nouvelle montée des tensions autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz. Le Brent a dépassé lundi les 106 dollars le baril. Des prix de l’énergie plus élevés peuvent finir par se répercuter sur presque toute l’économie et alimenter l’inflation.

Cette situation accentue la pression sur la Réserve fédérale. La banque centrale américaine a relevé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage plus tôt ce mois-ci. Le marché intègre désormais sérieusement la possibilité d’une nouvelle hausse. Selon les données du CME, cette probabilité s’établissait récemment autour de 70 %.

Pourquoi la hausse des taux pénalise l’or et l’argent

Des taux plus élevés rendent l’or relativement moins attractif. Le métal précieux ne procure en effet aucun rendement. Lorsque les obligations d’État américaines offrent des rendements plus élevés, le coût d’opportunité lié à la détention d’or augmente par rapport aux placements rémunérés.

Dans le même temps, les rendements des Treasuries restent élevés et le dollar demeure solide. Cela pèse également sur l’or. Un dollar plus fort renchérit le métal pour les investisseurs qui achètent dans d’autres devises.

L’analyste d’UBS Giovanni Staunovo met précisément en avant, selon Reuters, cette combinaison de hausse des prix du pétrole et d’anticipations accrues de nouveaux relèvements des taux américains pour expliquer la faiblesse récente de l’or. Selon lui, des taux réels élevés et un dollar fort pourraient accentuer la volatilité à court terme.

La réaction du marché ne se limite d’ailleurs pas à l’or. L’argent a chuté de 4,8 %, à environ 61,17 dollars l’once troy. Le graphique fourni fait même apparaître brièvement un point bas autour de 60,93 dollars. Le platine et le palladium ont également perdu du terrain. Reuters a fait état de baisses respectives de 2,4 % et 2,2 %.

Inflation et emploi américains deviennent décisifs

Les investisseurs suivront cette semaine plusieurs indicateurs américains susceptibles de modifier à nouveau les anticipations de taux. Sont notamment attendus le nombre d’offres d’emploi, le rapport ADP sur l’emploi privé, l’inflation PCE et les chiffres officiels de l’emploi aux États-Unis.

De nouveaux signes d’une inflation persistante pourraient surtout s’avérer déterminants. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a averti vendredi qu’une inflation durablement élevée pourrait conduire les Américains à considérer des hausses de prix plus fortes comme normales.

Ces dernières semaines, le marché était déjà devenu nettement plus sensible à la perspective d’une Réserve fédérale plus restrictive. Le CME a indiqué, après la dernière réunion de politique monétaire, que les investisseurs commençaient à intégrer la possibilité de deux relèvements supplémentaires de 0,25 point de pourcentage d’ici la fin de l’année.

Les prochains indicateurs américains seront donc particulièrement importants pour l’or et l’argent. Une inflation plus faible pourrait atténuer les attentes de nouvelles hausses de taux. Si, au contraire, la pression sur les prix reste élevée, le dollar et les taux américains pourraient conserver leur soutien, précisément la combinaison qui pèse actuellement sur les métaux précieux.