L’or peut-il retrouver ses records ? Les banques centrales continuent d’acheter

L’or et l’argent ont de nouveau repris le chemin de la hausse ces derniers jours. Les deux métaux précieux restent toutefois nettement en deçà des records atteints plus tôt cette année. La récente correction constitue-t-elle un signal d’alerte pour les investisseurs, ou au contraire une opportunité d’entrée ?

Selon la société de gestion Sprott, les perspectives de long terme ont peu changé.

Le prix de l’or reste soutenu par une forte demande structurelle

L’or et l’argent ont fortement progressé ces derniers mois. Après la récente correction, de nombreux investisseurs se montrent plus prudents, redoutant une nouvelle baisse des cours. Selon Maria Smirnova, directrice des investissements de Sprott Asset Management, cette prudence est compréhensible, mais elle relève surtout d’une lecture de court terme.

Elle estime que le repli s’explique en grande partie par des facteurs temporaires, tandis que les fondamentaux se sont plutôt renforcés. La hausse des dettes publiques, la persistance des déficits budgétaires, les achats continus des banques centrales et les tensions géopolitiques demeurent, selon elle, des soutiens majeurs pour le prix de l’or. Pour l’argent, s’y ajoutent un déficit structurel de l’offre et une demande industrielle en forte croissance.

Le prix de l’or a progressé de plus de 64 % en 2025 et a inscrit un nouveau record au début de 2026. Il a ensuite subi une nette correction, revenant vers 4 000 à 4 100 dollars l’once.

Selon Maria Smirnova, ce repli tient surtout à un resserrement temporaire des conditions de liquidité, à un dollar plus fort et à l’anticipation de taux américains durablement élevés.

Dans le même temps, les banques centrales ont continué d’acheter de l’or. La Chine, en particulier, reste selon Sprott un moteur important de la demande. Ces achats persistants constituent, d’après la société de gestion, un solide plancher pour le marché.

« Même si l’or et l’argent ont reculé par rapport à leurs records de janvier, les forces macroéconomiques et structurelles qui soutiennent les deux métaux restent pleinement intactes », écrit Maria Smirnova.

L’argent conserve lui aussi des perspectives solides, selon Sprott

Les fluctuations de l’argent ont été encore plus marquées cette année. Après les records du début de 2026, le prix a fortement reculé, notamment sous l’effet de la réduction des positions des investisseurs spéculatifs et de la pression exercée sur les métaux industriels.

Pour Sprott, le tableau de long terme reste toutefois favorable. La demande d’argent progresse avec l’essor de l’énergie solaire, de l’électrification, des infrastructures liées à l’IA, de l’électronique et des investissements dans les réseaux électriques. Dans le même temps, la production minière ne suit pas suffisamment.

Maria Smirnova s’attend donc à ce que les déficits structurels du marché de l’argent continuent de soutenir les prix au cours des prochaines années. Le récent rebond au-dessus de 60 dollars l’once s’inscrit, selon elle, dans cette dynamique.

Sprott souligne que les investisseurs doivent distinguer la volatilité temporaire des tendances structurelles. Selon Maria Smirnova, la récente correction a même rendu le couple risque-rendement plus attractif.

« À nos yeux, la correction a amélioré le profil risque-rendement à long terme des métaux précieux. »