Actions et Bitcoin : la journée pourrait marquer un tournant

Pour la première fois depuis plusieurs semaines, la tension sur les taux semble pouvoir s’atténuer. Le rendement des obligations américaines à 10 ans recule ce matin à environ 5,23 %, après avoir atteint 5,29 % hier. Celui à 30 ans revient lui aussi à 5,56 %, après avoir touché hier 5,62 %, son plus haut niveau depuis 24 ans.

Trois facteurs se conjuguent : de premiers signes de fragilité de l’économie américaine, un ton moins ferme de la Réserve fédérale et une amélioration de l’approvisionnement en pétrole.

Une confirmation décisive pourrait intervenir cet après-midi.

L’inflation PCE, un test décisif

L’indice des prix PCE, l’indicateur d’inflation privilégié par la Réserve fédérale, sera publié à 14 h 30. Sa composante sous-jacente sera particulièrement surveillée.

Hors énergie et alimentation, elle permet d’évaluer si la hausse des prix du pétrole se répercute désormais sur le reste de l’économie. Le marché attend une progression du PCE sous-jacent de 0,2 % sur un mois et de 3,3 % sur un an.

Si l’inflation ressort conforme aux attentes ou en dessous, la Fed disposera d’une plus grande marge de manœuvre pour différer de nouvelles hausses de taux. Ce serait favorable aux actions, à l’or et au Bitcoin (BTC).

L’économie américaine montre ses premières fragilités

Cette semaine, deux indicateurs ont également suggéré un début de ralentissement. La confiance des consommateurs a reculé à 81,9 points, son plus bas niveau depuis 2014. Dans le même temps, le nombre de postes vacants est tombé à 7,08 millions.

Cela ne signifie pas que les États-Unis se dirigent vers une récession. L’économie évolue en effet à plusieurs vitesses. Les activités liées à l’IA peuvent continuer de tourner à plein régime, tandis que le marché immobilier, le secteur de la construction et les consommateurs sensibles aux taux souffrent de plus en plus du coût élevé du financement.

C’est précisément pour cette raison que la Fed ne peut pas relever ses taux indéfiniment au seul motif que la croissance globale reste solide.

Le marché anticipe encore plusieurs hausses de taux

Le marché intègre encore environ 96 points de base de hausses de taux d’ici à fin 2027, soit près de quatre relèvements habituels de 25 points de base. Mais John Williams, président de la Fed de New York, a appelé cette semaine à la patience. Selon lui, rien ne presse pour la prochaine décision.

La probabilité d’une hausse des taux en octobre est ainsi passée d’environ 70 % à 45 %. Si d’autres responsables de la Fed adoptent la même ligne, les marchés pourraient revoir à la baisse leurs anticipations de relèvement des taux. Cela soulagerait immédiatement le marché obligataire.

Les tensions pétrolières semblent s’atténuer

Le marché pétrolier apporte lui aussi des nouvelles plus favorables. Le contrat sur le Brent pour livraison en décembre évolue autour de 96 dollars, tandis que les exportations de pétrole de la région du Golfe auraient retrouvé un volume d’environ 23,3 millions de barils par jour.

Ce volume est proche de celui de 2025. Si les exportations se normalisent, la pression exercée par les prix élevés du pétrole sur l’inflation et les rendements obligataires devrait s’atténuer.

Micron, un test pour la dynamique de l’IA

Un deuxième test important aura lieu ce soir, avec la publication des résultats trimestriels de Micron. Le titre a gagné plus de 280 % depuis le début de l’année, mais le secteur des semi-conducteurs a connu un troisième trimestre moins favorable.

Les perspectives concernant la mémoire à haute bande passante (HBM), les prix de la mémoire et les centres de données seront particulièrement scrutées. Si Micron confirme que le cycle d’investissement dans l’IA reste solide à l’horizon 2027, tandis que les taux se stabilisent et que les prix du pétrole continuent de baisser, les conditions redeviendront nettement plus favorables aux actifs risqués.

C’est précisément le contexte qu’attendent les actions et le Bitcoin depuis plusieurs semaines.