L’or perd tous ses gains de l’année d’un coup

Le cours de l’or a subi un revers vendredi, chutant à son plus bas niveau de 2026 et perdant plus de 3 % en une seule séance. Ainsi, les gains réalisés cette année ont été effacés d’un seul coup.

La cause en était le rapport positif sur l’emploi aux États-Unis. L’économie américaine a créé 172 000 emplois en mai, soit presque deux fois plus que ce qu’avaient anticipé les analystes. Ce chiffre a immédiatement modifié les perspectives de taux d’intérêt. Le dollar a grimpé, les taux obligataires ont augmenté et le marché a commencé à envisager sérieusement une hausse des taux par la Réserve fédérale.

Une forte marché de l’emploi affecte l’or

L’or ne génère pas d’intérêt. Il devient donc moins attractif lorsque les taux obligataires augmentent, car les investisseurs peuvent alors opter pour des obligations d’État américaines sûres qui offrent un rendement.

C’est exactement ce qui s’est produit après le rapport sur l’emploi. La probabilité d’une hausse des taux par la Fed en décembre a grimpé à 68 % selon les données fournies. C’est un revirement significatif. Au début de 2026, le marché s’attendait encore à trois baisses des taux. Désormais, c’est une hausse des taux qui est envisagée.

La Fed dispose de plus de marge pour maintenir une politique stricte

La forte croissance de l’emploi offre à la Réserve fédérale plus de latitude pour lutter contre l’inflation persistante. Si le marché du travail reste robuste, la banque centrale a moins à craindre qu’une hausse des taux ne provoque directement une récession.

La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déjà indiqué que la banque centrale pourrait devoir intervenir rapidement pour ramener l’inflation vers 2 %.

Cela explique en partie pourquoi l’or a chuté si fortement. Ce ne sont pas seulement les attentes de taux d’intérêt qui ont changé, mais aussi la perception du marché. Les investisseurs sont passés de « des baisses de taux arrivent » à « la Fed pourrait à nouveau augmenter ses taux ».

Les grandes banques restent optimistes

Pourtant, les grandes banques d’investissement ne renoncent pas à leurs prévisions positives pour l’or. Goldman Sachs maintient un objectif de cours de 5 400 dollars d’ici la fin de l’année. JPMorgan voit même un potentiel de 6 000 à 6 300 dollars. Deutsche Bank vise 6 000 dollars et UBS 5 900 dollars.

Cela signifie que ces banques voient toujours un potentiel de hausse de 23 à 44 % par rapport aux niveaux actuels. C’est notable, surtout après une telle chute.

La raison est que leur analyse de l’or ne repose pas uniquement sur la Réserve fédérale. Selon ces banques, la demande structurelle pour l’or reste forte. Les banques centrales continuent d’acheter de l’or. En particulier, les pays non occidentaux souhaitent réduire leur dépendance aux réserves en dollars. Ce processus ne disparaît pas en un seul rapport sur l’emploi.

De plus, une prime de risque géopolitique subsiste dans l’or. Les tensions autour de l’Iran, dans le détroit d’Ormuz, les politiques commerciales et le changement plus large du système monétaire mondial soutiennent la demande de réserves sécurisées.