L’or au plus bas depuis novembre, Goldman Sachs reste optimiste

Le cours de l’or est sous forte pression. Le métal précieux est tombé à son plus bas niveau depuis novembre 2025 et se dirige vers une quatrième baisse mensuelle consécutive. Goldman Sachs voit pourtant un potentiel de rebond. La banque d’affaires américaine estime que l’or pourrait remonter vers 4.900 dollars l’once plus tard dans l’année.

La remontée des anticipations de taux pèse sur l’or

Le cours de l’or est brièvement descendu aujourd’hui à 3.942 dollars. Il s’inscrit ainsi près de 30 % sous son record d’environ 5.600 dollars atteint en janvier. Sur le seul mois en cours, la baisse dépasse déjà 12 %.

Les autres métaux précieux ont également été touchés. L’argent est tombé autour de 57,40 dollars. Le platine et le palladium ont eux aussi perdu du terrain. Les quatre métaux précieux semblent ainsi s’orienter vers une performance mensuelle négative.

La pression vient surtout de l’évolution des anticipations de taux aux États-Unis. Les investisseurs intègrent de plus en plus la possibilité de relèvements de taux par la Réserve fédérale. Cela affecte directement l’or. Des taux plus élevés rendent les obligations et l’épargne plus attractives. L’or ne rapporte pas d’intérêt, ce qui le rend moins séduisant pour les investisseurs dans un tel environnement.

À cela s’ajoutent les tensions au Moyen-Orient. Elles continuent d’alimenter des prix de l’énergie élevés et une pression inflationniste supplémentaire. En temps normal, l’incertitude géopolitique peut soutenir l’or. Mais le marché se concentre surtout sur le risque d’une inflation durablement élevée, susceptible de contraindre la banque centrale américaine à durcir encore sa politique monétaire.

Il faut aussi tenir compte de la forte progression déjà enregistrée par l’or auparavant. Après une telle hausse, un mouvement de repli n’a rien d’inhabituel. Le marché réagit donc moins fortement aujourd’hui à des facteurs qui, d’ordinaire, auraient plutôt soutenu le cours du métal précieux.

Goldman Sachs vise un rebond à 4.900 dollars

Malgré la récente chute des cours, Goldman Sachs reste positif sur l’or. La banque d’affaires américaine estime que le prix pourrait se redresser à 4.900 dollars l’once d’ici la fin 2026. Par rapport au récent point bas, cela représenterait une hausse d’environ 25 %.

La prévision est toutefois moins optimiste qu’auparavant. Goldman Sachs a récemment abaissé son objectif de prix de 5.400 à 4.900 dollars. La banque ne table plus sur une baisse des taux de la Réserve fédérale en 2026. Selon ses nouvelles projections, les premières baisses de taux n’interviendraient qu’en 2027.

La banque conserve néanmoins sa confiance dans l’or. Cette conviction repose surtout sur la demande persistante des banques centrales. Celles-ci continuent d’acheter beaucoup plus d’or qu’avant 2022, afin de rendre leurs réserves moins dépendantes du dollar américain.

Les banques centrales continuent d’acheter de l’or

Cette demande structurelle est importante pour le marché. Les banques centrales renforcent depuis plusieurs années leurs réserves d’or, dans un contexte où les inquiétudes liées à l’inflation, à l’endettement et aux tensions géopolitiques restent élevées.

Pour les investisseurs, le tableau est donc contrasté. À court terme, l’or subit la pression de la remontée des anticipations de taux. À plus long terme, Goldman Sachs estime que le soutien des banques centrales demeure. Le cours de l’or pourrait ainsi se redresser, même si le marché se montre aujourd’hui nettement plus prudent.