L’inflation donne du répit aux marchés, mais pas encore de réponse

L’inflation américaine publiée hier est ressortie nettement inférieure aux attentes. Le marché a ainsi obtenu exactement ce dont il avait besoin : un peu d’air. Le rendement américain à deux ans a fortement reculé, la probabilité d’une hausse des taux en juillet est retombée sous 20 %, et les actions ont réagi par une nette progression.

Ce regain d’optimisme bénéficie aujourd’hui d’un soutien supplémentaire avec ASML. Le fabricant néerlandais d’équipements pour l’industrie des semi-conducteurs a publié de solides résultats et relevé une nouvelle fois ses prévisions pour l’année. Le cycle lié à l’intelligence artificielle reste donc, pour l’heure, suffisamment robuste pour reléguer au second plan un contexte macroéconomique incertain.

Il est toutefois trop tôt pour conclure que le problème est réglé. Le marché a gagné du temps, mais pas encore de réponse.

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Le pétrole reste le principal risque

Face au ralentissement de l’inflation, le baril de Brent évolue toutefois autour de 85 dollars. Cette hausse n’est pas sortie de nulle part. Le conflit entre les États-Unis et l’Iran s’est ravivé, tandis que la situation autour du détroit d’Ormuz reste incertaine.

Cela rend la publication de l’inflation d’hier difficile à interpréter. L’indice des prix à la consommation reflète surtout la période précédant la nouvelle flambée des cours du pétrole. Il ne montre pas encore ce que la hausse des prix de l’énergie implique pour les coûts de transport, les prix des biens, les anticipations d’inflation et les salaires.

La Réserve fédérale a donc surtout gagné du temps pour observer l’évolution de la situation. La banque centrale n’aura probablement pas besoin de relever ses taux dès juillet, mais le débat est repoussé à septembre.

Septembre reste un rendez-vous délicat

Pour la réunion de septembre, le marché intègre encore une probabilité de plus de 50 % d’une hausse des taux. Sur l’ensemble de 2026, environ une hausse et demie reste prise en compte dans les prix.

Le chiffre d’inflation plus faible n’a donc pas changé la donne. Il a simplement réduit l’urgence d’un relèvement des taux en juillet. Si les cours du pétrole restent élevés dans les prochaines semaines, le débat peut rapidement revenir au premier plan. D’autant plus si les prochains chiffres de l’inflation montrent que l’énergie commence finalement à se diffuser à une pression plus large sur les prix.

Il serait donc risqué de considérer l’indice CPI d’hier comme un blanc-seing définitif.

L’IA continue de soutenir le marché

Pour l’instant, les marchés actions restent portés par de solides résultats dans le secteur de l’intelligence artificielle. ASML confirme une nouvelle fois que la demande en capacités de production de puces avancées demeure soutenue.

Cela montre que le marché haussier lié à l’IA n’est pas terminé. Le cycle d’investissement dans les centres de données, les semi-conducteurs et les infrastructures reste, pour l’heure, assez puissant pour maintenir l’optimisme des investisseurs.

Mais cela ne signifie pas que les risques macroéconomiques ont disparu. Au contraire : si le pétrole reste élevé et si les anticipations de taux repartent à la hausse plus tard, cette pression macroéconomique pourrait justement créer des occasions d’acheter de grandes valeurs de l’IA à des niveaux plus attractifs.

L’indice PPI et les taux seront déterminants

L’attention se tourne aujourd’hui vers l’indice américain des prix à la production. Il pourrait fournir des indications supplémentaires sur les tensions en amont de la chaîne de valeur. Mais la réaction du marché obligataire sera tout aussi importante.

Si les taux courts poursuivent leur baisse, cela confirmera que les investisseurs craignent moins un relèvement rapide des taux. Ce serait favorable aux actions, au Bitcoin et à l’or. En revanche, si le rendement à deux ans et les autres taux courts restent élevés, le message du marché sera différent. Des doutes apparaîtront alors sur la conclusion euphorique tirée hier.

Les nouveaux chiffres seront publiés à 14h30.

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