Les marchés émergents s’envolent grâce à la faiblesse du dollar américain

Les marchés financiers des pays émergents ont commencé 2026 de manière remarquablement forte. Les actions, les obligations et les devises de ces régions bénéficient d’un dollar américain qui a atteint son niveau le plus bas en quatre ans. Cela incite les investisseurs à élargir leur horizon au-delà des États-Unis et à réévaluer les fondamentaux sous-jacents.

Un dollar affaibli met en lumière les fondamentaux

Les marchés boursiers, notamment au Brésil, au Mexique, en Afrique du Sud, au Chili et à Taïwan, ont déjà progressé de plus de 10 % ce mois-ci lorsqu’ils sont mesurés en dollars. Des pays comme la Colombie et la Corée du Sud font encore mieux. Non seulement les actions bénéficient de cette dynamique, mais les devises locales et les marchés obligataires affichent également de solides gains.

Selon les analystes, il ne s’agit pas d’un retournement soudain, mais plutôt d’une rattrapage. « Les fondamentaux des marchés émergents s’améliorent depuis un certain temps, mais ce n’est qu’avec l’affaiblissement du dollar qu’ils regagnent l’attention », explique David Hauner de Bank of America. Pendant des années, le dollar fort a attiré des capitaux hors des pays émergents, malgré des taux d’intérêt élevés et une politique améliorée.

Bon nombre de banques centrales de ces économies ont fortement augmenté leurs taux d’intérêt ces dernières années pour retenir le capital. Maintenant que le cycle du dollar semble s’inverser, elles commencent, selon Morgan Stanley, « à récolter les fruits de cette crédibilité accumulée ».

Les actions en tête

Un large indice des marchés émergents de MSCI est en hausse de près de 11 % en janvier, après une année 2025 exceptionnellement forte. En comparaison, l’indice mondial des actions n’augmente que de quelques pourcentages cette année, tandis que le S&P 500 américain progresse à peine.

L’Asie est un moteur important de cette hausse. Les fabricants de puces à Taïwan et en Corée du Sud profitent de la demande continue pour le matériel d’IA, tandis que les pays riches en ressources tirent parti de la hausse des prix des métaux comme l’or, l’argent et le cuivre. En Afrique du Sud, ce sont surtout les banques et les entreprises minières qui tirent la bourse vers le haut.

Les obligations également recherchées

Ce ne sont pas seulement les actions qui se portent bien. Les obligations en devises locales des pays émergents affichent également de solides performances. Un indice JPMorgan pour ce segment est déjà en hausse de plus de 2 % cette année, après un rendement exceptionnel en 2025. Les obligations latino-américaines se distinguent particulièrement, grâce en partie aux gains de change.

Selon les gestionnaires de fonds, il ne s’agit pas d’une fuite du dollar, mais d’une diversification de nouveaux capitaux. Les investisseurs cherchent des alternatives alors que les actifs américains sont moins incontestablement dominants.

Changement structurel ?

Il est important de noter que ce mouvement semble plus large que des opérations spéculatives de carry trade. Même les préoccupations concernant d’éventuelles interventions sur le marché du yen japonais n’ont guère freiné la hausse. Cela indique qu’il s’agit d’allocations structurelles, et non uniquement de positions à court terme.

L’affaiblissement du dollar agit ainsi comme un catalyseur pour une tendance qui se développait déjà en sourdine : une réévaluation des marchés émergents, basée sur la politique, la croissance et l’amélioration des bilans. Que ce mouvement se maintienne dépendra de l’évolution future du cycle du dollar, mais le début de 2026 montre que l’intérêt n’est en rien temporaire.