Les banques centrales ont acheté 41 tonnes d’or en mai, mais le cours a fortement reculé

Les banques centrales ont de nouveau nettement renforcé leurs réserves d’or en mai. Des pays comme la Pologne, la Chine et l’Ouzbékistan ont notamment procédé à d’importants achats. Dans le même temps, une nouvelle étude montre que la confiance des banques centrales dans l’or n’a jamais été aussi élevée, alors même que le cours du métal précieux a fortement reculé ces derniers temps.

La Pologne et la Chine restent les principaux acheteurs

Selon les données du World Gold Council, les banques centrales ont acheté, en net, 41 tonnes d’or en mai. La tendance haussière observée ces dernières années s’est ainsi poursuivie. Les achats proviennent surtout d’un groupe de pays qui renforcent leurs réserves d’or depuis déjà longtemps.

La Pologne a de nouveau été le premier acheteur en mai, avec 18 tonnes d’or. Ses achats depuis le début de l’année atteignent ainsi 64 tonnes. La banque centrale polonaise détient désormais 614 tonnes d’or et se rapproche de son objectif de 700 tonnes.

La banque centrale chinoise a, elle aussi, poursuivi ses achats. La Chine a ajouté 10 tonnes à ses réserves en mai. Il s’agit du vingtième mois consécutif d’achats nets d’or pour le pays, et de son plus important achat mensuel depuis décembre 2024. Depuis le début de l’année, la Chine a ajouté au total 25 tonnes d’or, portant ses réserves officielles à environ 2 331 tonnes.

L’Ouzbékistan et le Kazakhstan ont également acheté respectivement 9 et 7 tonnes d’or. Singapour a accru ses réserves pour la première fois depuis septembre 2025, avec un achat de 4 tonnes.

Tous les pays n’ont toutefois pas renforcé leurs réserves. La Russie a vendu 6 tonnes en mai et la Turquie a réduit son stock d’or de 3 tonnes. Depuis le début de l’année, la Turquie a vendu au total 81 tonnes, tandis que la Russie affiche une vente nette de 34 tonnes.

La confiance dans l’or atteint un niveau record

Au-delà des achats mensuels, une enquête annuelle du World Gold Council montre également que les banques centrales restent favorables à l’or. Pas moins de 89 % des banques centrales interrogées s’attendent à une nouvelle hausse des réserves mondiales d’or au cours des douze prochains mois.

Par ailleurs, 45 % anticipent une augmentation des réserves d’or de leur propre banque centrale. C’est le pourcentage le plus élevé depuis la création de cette enquête.

Selon les chercheurs, l’or conserve son attrait comme réserve stratégique. Les banques centrales privilégient presque toujours les achats directs sur le marché de gré à gré (OTC), où l’or s’échange directement entre contreparties, hors des places boursières. Seule une faible part recourt à des ETF adossés à l’or.

Cette demande persistante s’inscrit dans une tendance plus large. Depuis 2022, les banques centrales achètent chaque année des volumes d’or exceptionnellement élevés. Un record de 1 082 tonnes a été atteint en 2022, suivi de 1 037 tonnes en 2023 et de 1 092 tonnes en 2024. Même si les achats ont reculé à 863 tonnes en 2025, ils sont restés très supérieurs à la moyenne d’environ 470 tonnes par an observée entre 2010 et 2021.

Le cours de l’or reste sous pression

Malgré les achats continus des banques centrales, le cours de l’or est resté sous pression ces derniers mois. En juin, il a reculé de plus de 11 %, passant de 4 535 dollars à 4 020 dollars. Il s’agit du quatrième mois consécutif de baisse pour l’or, sa plus longue série négative depuis 2022.

Aujourd’hui, le cours se reprend autour de 4 134 dollars, soit une hausse d’environ 2,6 %. Ce rebond intervient après le rapport contrasté sur l’emploi aux États-Unis. Si le chômage est ressorti plus bas que prévu, la probabilité d’une hausse des taux a légèrement diminué. Les créations d’emplois ont en effet fortement déçu, ce qui a pesé sur le dollar et profité à l’or, au Bitcoin et à Wall Street.