Le directeur des investissements de Bitwise rassure le marché : Strategy ne vendra pas de Bitcoin

Le plus grand détenteur de Bitcoin coté en Bourse au monde, Strategy, a largement soutenu le cours avec sa politique d’achats agressifs. Mais la crainte est désormais qu’il fasse chuter le prix en déversant une partie de ses réserves sur le marché. Un tel scénario catastrophe est toutefois « tout simplement exclu », affirme Matt Hougan, dirigeant de Bitwise. 

Aucune raison de s’inquiéter

« Il y a déjà suffisamment de sujets d’inquiétude dans la crypto. Le fait que Michael Saylor et Strategy vendraient du Bitcoin n’en fait pas partie. »

C’est ce qu’explique Hougan, directeur des investissements (CIO) du gestionnaire d’actifs crypto Bitwise. 

Fin 2020, Strategy a été la première société cotée à investir dans le Bitcoin (BTC). Depuis, plus de deux cents autres entreprises ont suivi, mais la société de Saylor dispose de loin de la plus grande réserve, avec 650 000 bitcoins à son bilan.

Le mois dernier, les craintes de ventes ont commencé à monter lorsque Strategy a déplacé des bitcoins pour plusieurs milliards de dollars. Cela s’est produit alors que le cours du Bitcoin avait déjà fortement chuté. 

Saylor a immédiatement cherché à calmer le jeu, mais le PDG Phong Le a déclaré cette semaine qu’une vente serait « mathématiquement justifiable » si la capitalisation boursière de l’entreprise passait sous la valeur de ses avoirs en bitcoin.

Pour Hougan, ce scénario apocalyptique ne tient pas. Il affirme que Strategy est financièrement solide et très loin de toute situation où des ventes seraient nécessaires.

« Le fait que le cours de MSTR passe sous sa valeur d’actif net ne l’obligera en rien à vendre », a déclaré Hougan.

« Avec aucune dette arrivant à échéance avant 2027 et suffisamment de liquidités pour couvrir les paiements d’intérêts pour longtemps, je ne vois tout simplement pas cela arriver. »

Selon Hougan, la probabilité de ventes de BTC est également infime en interne. Michael Saylor contrôle 42 % des droits de vote, un élément qui neutralise en grande partie toute discussion sur une cession.

Le CIO de Bitwise le décrit comme « l’un des partisans du Bitcoin les plus convaincus que l’on puisse trouver ».

Saylor n’a pas vendu en 2022, alors que l’action se négociait déjà avec une forte décote sur la valeur d’actif net — et, selon Hougan, il n’en ira pas autrement aujourd’hui.

La menace sur les indices accentue la pression vendeuse

Hougan s’est également penché sur une autre inquiétude légitime au sein de la communauté Bitcoin : la possible sortie de Strategy des indices MSCI. Une telle décision obligerait les fonds indiciels à réduire leurs positions, un facteur qui a accentué la pression sur le cours de l’action ces dernières semaines.

Pour Hougan, ces craintes sont un peu exagérées. « D’après mon expérience, l’impact des retraits d’indices est plus limité qu’on ne le pense et, en général, déjà largement intégré dans les prix à l’avance. »

Il rappelle que même lorsque les fonds indiciels MSCI ont dû acheter pour 2,1 milliards de dollars de MSTR après son entrée dans le Nasdaq-100, le cours avait à peine bougé.