Le Bitcoin progresse malgré la guerre, mais son plus grand test reste peut-être à venir

Le Bitcoin (BTC) ne semble pas, pour l’instant, se laisser déstabiliser par les nouvelles tensions au Moyen-Orient. Le cours du Bitcoin repasse au-dessus de 64 000 dollars, alors que les États-Unis ont de nouveau frappé des cibles militaires iraniennes et que l’incertitude persiste autour du détroit d’Ormuz.

En temps normal, ce type d’actualité pèse sur les actifs risqués. C’est d’autant plus vrai lorsque les prix du pétrole montent et que les investisseurs redoutent qu’un conflit perturbe l’approvisionnement énergétique mondial.

Pour l’heure, le marché réagit pourtant avec un certain calme. Le Brent est revenu vers 76 dollars le baril, les actions se redressent légèrement et le Bitcoin, en particulier, poursuit sa progression.

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Le pétrole compte, mais il ne dit pas tout

Les investisseurs ont aujourd’hui les yeux rivés sur le pétrole. C’est logique. Le détroit d’Ormuz est l’une des routes énergétiques les plus stratégiques au monde. Si ce passage devait être durablement perturbé, l’effet pourrait se faire sentir immédiatement sur les prix du brut.

Mais pour la banque centrale américaine, le prix du pétrole du jour n’est pas le seul sujet. La Fed observe surtout la dynamique générale de l’inflation. Si l’énergie reste chère pendant une période prolongée, les coûts de transport, de production puis, potentiellement, les prix à la consommation peuvent augmenter. De quoi rendre l’inflation plus tenace que ne l’espèrent les investisseurs.

C’est là que le bât blesse. Le marché veut considérer les tensions géopolitiques comme un risque temporaire. La Fed, elle, doit se demander si ces tensions ne risquent pas de raviver l’inflation.

Les minutes de la Fed révèlent des hésitations

Les dernières minutes de la banque centrale américaine montrent que la trajectoire des taux est loin d’être évidente.

Plusieurs responsables monétaires envisagent un scénario dans lequel les taux devraient de nouveau être relevés. Pas seulement à cause du pétrole, mais aussi en raison des droits de douane et de l’immense vague d’investissements liée à l’intelligence artificielle.

Les investisseurs voient surtout l’IA comme un moteur de croissance des bénéfices. Les entreprises investissent des centaines de milliards de dollars dans les centres de données, les puces, l’électricité et les infrastructures. Cela soutient l’économie et contribue à porter les marchés actions.

Mais pour la Fed, ce même essor de l’IA a aussi son revers. Davantage d’investissements signifie davantage de demande en capitaux, en main-d’œuvre, en énergie et en matières premières. Cela peut maintenir l’économie à un niveau solide, mais aussi prolonger les pressions inflationnistes.

Il en résulte un paradoxe singulier. Ce qui est favorable aux actions et à la croissance peut constituer une mauvaise nouvelle pour les baisses de taux.

Le Bitcoin garde surtout les yeux sur le marché obligataire

Pour le Bitcoin, la question centrale n’est donc pas seulement de savoir ce que fera l’Iran, ni où se situera le Brent demain. Le véritable test se joue sur le marché obligataire américain.

Si les investisseurs se convainquent que la Fed n’a plus besoin de resserrer davantage sa politique, les taux américains à court terme pourraient notamment reculer. Ce serait favorable au Bitcoin, car des taux plus bas offrent généralement davantage de marge aux actifs risqués.

Mais si le marché commence au contraire à intégrer une inflation plus élevée, le tableau peut vite changer. Les taux repartiraient alors à la hausse et le rebond du Bitcoin deviendrait plus fragile.

Dans ce scénario, le problème ne serait pas la guerre en elle-même, mais la réaction de la banque centrale aux conséquences de cette guerre.

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