L’action Walmart est désormais plus chère que Microsoft, Amazon, Meta et d’autres géants de la tech

Walmart affiche de solides performances opérationnelles, mais cette réussite suscite une nouvelle interrogation pour les investisseurs : l’action est-elle devenue trop chère ?

Le plus grand détaillant mondial continue de gagner des parts de marché, d’attirer une clientèle plus aisée et de bénéficier de sa réputation de valeur refuge en période d’incertitude. Pourtant, la valorisation actuelle suggère qu’un excès d’optimisme est déjà intégré dans le cours, note Spencer Jakab du Wall Street Journal.

Performances solides et attrait défensif

Les résultats de Walmart demeurent impressionnants. Sa croissance de chiffre d’affaires dépasse nettement celle de concurrents comme Target, tandis que ses magasins physiques et ses canaux de vente en ligne affichent une bonne performance.

Dans un monde marqué par les tensions commerciales, la pression sur les budgets des ménages et les rapides évolutions technologiques, les investisseurs recherchent des entreprises offrant des flux de trésorerie prévisibles et des avantages d’échelle, exactement ce pour quoi Walmart est réputé.

De plus, l’entreprise est considérée comme un « dividend aristocrat », avec plus de cinquante ans de hausses annuelles de dividendes. Dans un marché incertain, ce type de sociétés classiques et concrètes retrouve les faveurs des investisseurs.

Valorisation à un niveau historiquement élevé

C’est justement cette popularité qui a fortement fait grimper la valorisation. Sur la base d’un indicateur couramment utilisé pour évaluer les flux de trésorerie, Walmart se situe désormais à un niveau rarement atteint dans l’histoire. Ainsi, le titre est devenu plus cher que les grands noms de la technologie comme Microsoft, Amazon et Meta, un changement remarquable pour un détaillant traditionnel.

Une situation similaire s’était produite à la fin des années 1990, lorsque les investisseurs avaient également découvert Walmart comme alternative défensive au secteur technologique. À l’époque, l’action avait grimpé en flèche en peu de temps, atteignant des niveaux de valorisation extrêmes.

Leçon du passé

L’histoire montre cependant qu’une entreprise performante n’est pas automatiquement un bon investissement lorsque son prix est trop élevé. Après le pic autour de 1999, Walmart a continué de croître opérationnellement : son chiffre d’affaires et ses bénéfices ont considérablement augmenté au cours de la décennie suivante. Pourtant, des années plus tard, le cours de l’action restait inférieur à son sommet.

Cela souligne un principe classique d’investissement : la valorisation compte. Même les meilleures entreprises peuvent connaître de longues périodes de faibles rendements boursiers lorsque les attentes deviennent trop élevées.