Klarna chute de 20 % en Bourse, l’Allemagne inquiète

L’action Klarna est fortement sous pression mardi. Le titre du spécialiste suédois des paiements a chuté d’environ 20 %, après l’abaissement par le groupe de sa prévision de chiffre d’affaires pour l’année. Le ralentissement des dépenses de consommation en Allemagne et des effets de change défavorables pèsent particulièrement sur l’activité.

Cette forte baisse est d’autant plus notable que les résultats trimestriels ont dépassé les attentes. Les investisseurs semblent surtout préoccupés par les perspectives pour le reste de l’année. Dans le même temps, un changement à la direction ajoute à l’incertitude. Le directeur financier Niclas Neglén quittera ses fonctions l’an prochain et Klarna cherchera son successeur à New York.

Le consommateur allemand pèse sur Klarna

Les évolutions en Allemagne constituent le principal frein. Klarna anticipe désormais un chiffre d’affaires compris entre 4,08 et 4,16 milliards de dollars cette année. Le groupe tablait auparavant sur environ 4,3 milliards de dollars.

Selon son directeur général, Sebastian Siemiatkowski, les consommateurs allemands réduisent leurs dépenses non essentielles. Klarna s’attend à ce que cette faiblesse se prolonge jusqu’à la fin de l’année.

Pour le spécialiste des paiements, c’est un enjeu majeur. Klarna s’est développé grâce au « acheter maintenant, payer plus tard », qui permet aux consommateurs de régler leurs achats en plusieurs fois. Si les achats diminuent, le nombre de transactions sur lesquelles l’entreprise peut générer des revenus recule également.

Le contraste avec les États-Unis est frappant. Klarna y observe au contraire une poursuite de la croissance et souhaite renforcer sa présence. Le mois dernier, l’entreprise y a déposé une demande de licence bancaire, signe que le marché américain prend une place de plus en plus importante dans sa stratégie.

Des résultats solides qui ne rassurent pas les investisseurs

Paradoxalement, les résultats trimestriels eux-mêmes ont été meilleurs que prévu. Klarna a dégagé au deuxième trimestre un bénéfice net de 9 millions de dollars, alors que les analystes anticipaient en moyenne une perte de 18 millions de dollars.

Le chiffre d’affaires a lui aussi dépassé les attentes. Il a progressé d’environ 27 % sur un an, à 1,04 milliard de dollars.

Mais pour les investisseurs, cette bonne surprise ne compense pas des perspectives plus sombres. L’abaissement de la prévision de chiffre d’affaires soulève des questions sur la capacité de Klarna à maintenir sa croissance au second semestre.

Dans le même temps, la direction connaît plusieurs changements. Le directeur financier Niclas Neglén quittera le groupe l’an prochain. Klarna cherchera son successeur à New York. Le directeur marketing David Sandström partira également l’an prochain, après neuf ans passés dans l’entreprise.

Les analystes de Citizens soulignent précisément cette combinaison de facteurs. Selon eux, la révision en baisse des perspectives et le départ de plusieurs dirigeants renforcent l’incertitude autour des prochains trimestres.

Klarna veut réduire sa dépendance au paiement différé

En parallèle, Klarna tente de réduire sa dépendance au « acheter maintenant, payer plus tard », le service qui a fait son succès. Le spécialiste des paiements mise donc davantage sur des produits utilisés plus régulièrement par ses clients, comme les cartes de paiement et les abonnements.

Cette diversification commence à porter ses fruits. Le chiffre d’affaires moyen par client actif a augmenté de 24 %. La semaine dernière, Klarna a par ailleurs lancé un nouveau programme d’adhésion en Europe.

Son réseau de commerçants partenaires se développe lui aussi rapidement. Klarna travaille désormais avec plus de 1,2 million de marchands, soit 54 % de plus qu’il y a un an. L’entreprise a notamment conclu un partenariat avec la branche paiements de JPMorgan et un nouveau programme de leasing avec Apple.

C’est surtout aux États-Unis que Klarna voit un potentiel de croissance supplémentaire. Cela explique en partie pourquoi l’entreprise souhaite recruter son nouveau directeur financier à New York. Selon Sebastian Siemiatkowski, une présence renforcée sur place est importante et rapproche également Klarna des investisseurs américains et des marchés boursiers.

Ces investisseurs restent toutefois loin d’être convaincus. Klarna est entré en Bourse aux États-Unis l’an dernier et son action se situe désormais environ 50 % sous son prix d’introduction. Depuis mars, un rebond s’était amorcé, mais la chute de mardi en efface de nouveau une large partie.