La plus grande banque d’Italie troque son ETF Bitcoin contre des actions SpaceX

Intesa Sanpaolo, la plus grande banque italienne, a nettement réorienté son portefeuille américain. L’établissement a constitué une participation de 966,42 millions de dollars dans SpaceX, tout en réduisant presque intégralement sa position dans l’ETF Bitcoin de BlackRock.

Intesa déplace ainsi son exposition directe au Bitcoin (BTC) vers une voie plus indirecte, via des actions traditionnelles. Car SpaceX détient elle-même du Bitcoin.

SpaceX devient sa première position américaine

Selon la récente déclaration déposée auprès de la SEC, Intesa a acheté 5,66 millions d’actions SpaceX.

SpaceX est ainsi devenue d’un seul coup la plus importante ligne du portefeuille américain de la banque. Cette participation représente environ 33 % des 2,92 milliards de dollars d’actifs cotés américains détenus par Intesa.

Le choix est significatif. SpaceX est entrée en Bourse le 12 juin et son parcours boursier a depuis été volatil. Le titre a brièvement dépassé 225 dollars après l’introduction, avant de tomber début août à un plus bas de 108,27 dollars.

Les grands investisseurs institutionnels se positionnent néanmoins. Harvard Management Company a également déclaré une participation de 2,2 milliards de dollars dans SpaceX, devenue la première ligne actions individuelle de Harvard. L’University of California aurait, elle aussi, constitué une participation de près de 1 milliard de dollars.

L’ETF Bitcoin presque entièrement soldé

Dans le même temps, Intesa s’est fortement désengagée de l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock. La banque a réduit sa position de 94 %, de 646.809 actions à 40.723 actions. Fin juin, la position résiduelle ne valait plus que 1,36 million de dollars.

Les options d’achat sur l’IBIT ont, elles aussi, été presque totalement débouclées. À la place, Intesa a acheté une option de vente portant sur 500.000 actions. Ce type d’option prend de la valeur lorsque l’ETF Bitcoin recule davantage. Cela suggère que la banque cherchait, au moins en partie, à se protéger contre une nouvelle baisse du Bitcoin.

Fait notable, Intesa a en revanche conservé 3,47 millions d’actions de l’ETF ARKB.

Une exposition indirecte au Bitcoin demeure

Intesa n’a donc pas totalement tourné le dos au Bitcoin. SpaceX détient 18.712 Bitcoins à son bilan. En achetant des actions SpaceX, Intesa conserve ainsi une exposition indirecte au Bitcoin, mais intégrée à une thèse de croissance plus large autour du spatial, des satellites et de la technologie.

La différence est importante. Un ETF Bitcoin offre une exposition directe au cours du Bitcoin. SpaceX expose à une entreprise qui détient aussi du Bitcoin, mais dont la valorisation dépend surtout de la croissance de son chiffre d’affaires, de ses activités spatiales et de la confiance des investisseurs dans Elon Musk.