JPMorgan se lance dans les stablecoins : nouveau fonds sur Ethereum

JPMorgan poursuit son aventure blockchain. La plus grande banque américaine a déposé des documents pour un nouveau fonds tokenisé sur Ethereum (ETH), spécialement destiné aux émetteurs de stablecoins. Avec cette initiative, le géant bancaire s’engage dans une course qui s’est accélérée ces dernières semaines.

Deuxième fonds sur Ethereum

Mardi, JPMorgan a déposé une demande auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine pour le JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, qui sera échangé sous le ticker JLTXX.

Le fonds investit exclusivement dans des bons du Trésor américain à court terme et dans des opérations de pension (prêts à court terme garantis par des titres d’État).

Le montant minimum d’investissement est d’un million de dollars et les frais de gestion annuels s’élèvent à 0,16 %. L’analyste de Bloomberg, Eric Balchunas, note que ces frais sont remarquablement bas pour un fonds avec une valeur stable d’un dollar par action.

Le secret réside dans la durée des obligations. Les obligations du fonds arrivent à échéance dans quelques jours ou semaines. À la date d’échéance, le gouvernement américain rembourse le montant intégral. Les intérêts sont ensuite versés sous forme de dividendes, et non ajoutés au prix du token.

De nombreux autres fonds tokenisés ajustent le prix du token en fonction des obligations. Cela est techniquement plus simple sur la blockchain et réduit considérablement le travail comptable.

La gestion sera assurée par Kinexys Digital Assets, la branche blockchain de la banque. Ethereum est pour l’instant la seule blockchain prise en charge, bien que JPMorgan laisse la porte ouverte à d’autres réseaux.

JPMorgan a déjà lancé en 2025 le fonds MONY sur Ethereum, mais celui-ci était uniquement destiné à servir de dépôt pour les clients institutionnels souhaitant faire fructifier leurs réserves de liquidités.

JLTXX est conçu sur mesure pour les émetteurs de stablecoins, peut être proposé à un groupe plus large d’investisseurs et investit plus strictement dans des titres d’État américains uniquement.

Prêt pour la loi GENIUS

Le fonds est spécifiquement conçu pour la loi GENIUS, la réglementation américaine sur les stablecoins signée par le président Donald Trump en juillet dernier. Cette loi oblige les émetteurs de stablecoins à couvrir leurs dollars numériques à 100 % avec des actifs sûrs tels que de l’argent liquide et des titres d’État à court terme.

Les émetteurs de stablecoins peuvent désormais placer leurs réserves dans le JLTXX et en percevoir les intérêts, sans avoir à gérer eux-mêmes les fonds.

La concurrence est active

Avec le JLTXX, JPMorgan affronte des poids lourds. Morgan Stanley a lancé le mois dernier le Stablecoin Reserves Portfolio (MSNXX), mais ce fonds ne fonctionne pas sur la blockchain.

Chez JPMorgan, les transactions sont réglées en quelques minutes au lieu de plusieurs jours. Les tokens sont disponibles 24/7, même le week-end, et peuvent également être utilisés comme garantie dans le monde crypto.

Cette semaine, BlackRock a également déposé des demandes pour deux nouveaux fonds tokenisés. Le plus grand gestionnaire d’actifs au monde cible également les émetteurs de stablecoins avec BRSRV, mais répartit ce fonds sur plusieurs blockchains. Franklin Templeton propose depuis longtemps un produit similaire avec BENJI, notamment sur Ethereum et Avalanche.

Selon les chiffres de RWA.xyz, le marché des actifs tokenisés a maintenant atteint environ 32,2 milliards de dollars, soit une multiplication par quatre en un peu plus d’un an.