ING : La Fed restera stricte, mais pas de choc de taux comme en 2022

Le dollar américain reste stable pour l’instant après le ton plus ferme de la Réserve fédérale. Selon les analystes d’ING, la monnaie a été soutenue par la première décision de taux d’intérêt sous Kevin Warsh, où la banque centrale a réaffirmé son attachement à la stabilité des prix.

ING prévient cependant que les investisseurs ne doivent pas confondre cela avec un nouveau cycle de hausses de taux comme en 2022.

La Fed adopte un ton plus ferme, mais selon la banque, il s’agit plutôt d’un ajustement limité que du début d’un cycle agressif de hausses de taux.

Warsh débute avec un signal ferme

Lors de ses débuts en tant que président de la Fed, Kevin Warsh a immédiatement souligné que la lutte contre l’inflation restait une priorité. Le nouveau graphique à points a montré un changement net. Plusieurs membres de la Fed envisagent désormais au moins une hausse de taux cette année.

Cela a entraîné un renforcement du dollar et un aplatissement baissier de la courbe des taux. Les taux à court terme ont augmenté relativement plus, car les investisseurs anticipent à nouveau une politique monétaire plus stricte. Pour le dollar, c’est positif. Des attentes de taux américains plus élevés rendent la monnaie plus attrayante par rapport aux autres devises.

Pas de répétition de 2022

Cependant, ING ne voit aucune raison d’attendre que la Fed entame à nouveau un cycle agressif de hausses de taux.

En 2022, la banque centrale américaine a relevé ses taux de plusieurs centaines de points de base pour lutter contre une forte vague d’inflation. Selon ING, ce n’est pas le scénario actuel.

Le marché intègre désormais environ 44 points de base de resserrement supplémentaire d’ici le deuxième trimestre de l’année prochaine. Cela correspond à un ajustement modeste, pas à une nouvelle thérapie de choc.

De plus, les membres de la Fed prévoient toujours des baisses de taux en 2027 et 2028 dans le graphique à points. Cela rend le chemin actuel des taux plus strict qu’on ne le pensait, mais pas structurellement extrême.

La baisse du prix du pétrole freine le dollar

Beaucoup dépend maintenant de la baisse des prix du pétrole. Avec la signature attendue de l’accord entre les États-Unis et l’Iran, une partie de la prime de risque géopolitique disparaît du marché de l’énergie.

Des prix du pétrole plus bas pourraient réduire la pression inflationniste plus tard dans l’année. C’est précisément pourquoi ING prévoit que la Fed pourrait finalement éviter un resserrement supplémentaire.

Si l’inflation se calme effectivement quelque peu, il sera plus difficile pour le dollar de continuer à grimper fortement. Le récit serait alors plutôt que la baisse du dollar est reportée, non annulée.

Ainsi, selon les analystes d’ING, Bitcoin (BTC), les actions, l’or et l’argent devraient retrouver de l’air à terme.