Grande crise de liquidité aux États-Unis affecte désormais le marché des cryptomonnaies

La cryptomonnaie a perdu environ 250 milliards de dollars de capitalisation boursière en un seul week-end. Fait intéressant, de nombreuses actions technologiques ont également fortement chuté au cours de la même période. Selon l’analyste macroéconomique Raoul Pal, cela indique un problème plus profond dans le système financier. Il estime que la récente vague de ventes a peu à voir avec le marché des crypto-monnaies en lui-même.

Pal : ce n’est pas un problème crypto

Pal, fondateur et PDG de Global Macro Investor, suit les flux financiers mondiaux depuis des années. Selon lui, il est erroné de penser que le Bitcoin (BTC) et les cryptos sont “fichus” ou que le cycle est terminé. Il souligne que les actions SaaS connaissent actuellement des mouvements similaires, ce qui, selon lui, montre que la cause dépasse largement le seul marché des cryptomonnaies.

Selon Pal, tant le Bitcoin que les entreprises SaaS sont des investissements à long terme. Cela signifie que leur valorisation dépend largement de la croissance et de l’adoption futures. Ces investissements sont particulièrement sensibles aux variations des taux d’intérêt et de la liquidité.

Si deux marchés totalement différents baissent en même temps, cela n’indique pas un problème dans un seul secteur, mais un facteur macro plus large impactant les deux, selon lui.

La trésorerie retire des fonds du marché

Pal souligne la forte augmentation du prix de l’or. Selon lui, cela a conduit presque tout l’argent disponible, qui se dirige habituellement vers des investissements comme le Bitcoin et les entreprises SaaS, à se tourner vers l’or. Il reste simplement trop peu de fonds pour soutenir tous les marchés simultanément, plaçant les investissements les plus risqués en première ligne des impacts.

À cela s’ajoutent deux shutdowns temporaires du gouvernement américain et ce que Pal décrit comme des “problèmes dans l’infrastructure financière américaine”. Un élément clé de cette situation est la Reverse Repo Facility de la Réserve fédérale.

Durant des années, les banques et les fonds monétaires pouvaient y placer temporairement leur excédent de liquidités. Lorsque le gouvernement américain mettait de l’argent supplémentaire sur son compte, cela réinjectait des fonds sur le marché. L’impact était donc limité, mais désormais cette réserve est épuisée. Cela signifie qu’à chaque fois que la Trésorerie lève des fonds, de l’argent sort du système financier qui aurait autrement pu être investi dans des marchés comme les actions et les cryptos, selon Pal.

Inquiétudes autour du nouveau président de la Fed

Jeff Mei, de la plateforme de trading BTSE, évoque la possible nomination de Kevin Warsh comme nouveau président de la Fed. Les investisseurs craignent qu’il ne baisse pas rapidement les taux d’intérêt. Pal a une opinion différente. Selon lui, Warsh abaissera les taux et restera en retrait, tandis que Trump et Bessent géreront la liquidité via le système bancaire.

Pal estime que cette période de liquidité restreinte touche bientôt à sa fin. Il reste donc très optimiste pour 2026, s’attendant à ce que les flux de capitaux se dirigent à nouveau vers des marchés plus risqués comme les cryptos.