Frénésie boursière en Corée du Sud : les petites capitalisations bondissent de 35 %

La Corée du Sud voulait ramener le calme sur le marché actions. Pour l’heure, elle a obtenu l’effet inverse. Après l’encadrement par les régulateurs des produits à effet de levier liés à Samsung Electronics et SK Hynix, les investisseurs particuliers ont massivement déplacé leurs capitaux vers les plus petites valeurs.

Résultat : un rally spectaculaire. Le Kosdaq, l’indice sud-coréen des petites sociétés de croissance, a gagné environ 35 % depuis son point bas du 30 juillet. Lundi, il a encore progressé de 6,8 % en une seule séance.

La régulation pousse les capitaux vers les petites capitalisations

La mesure visait à réduire l’extrême volatilité des ETF à effet de levier liés aux valeurs des semi-conducteurs. Les investisseurs particuliers devaient conserver davantage de liquidités en garantie pour les produits adossés à Samsung Electronics et SK Hynix. Les autorités espéraient ainsi freiner la spéculation.

Mais les investisseurs n’ont pas cessé de spéculer. Ils ont simplement changé de terrain. Les capitaux ont quitté les très populaires produits à effet de levier sur les semi-conducteurs pour se diriger vers le Kosdaq, où les petites valeurs peuvent connaître des mouvements beaucoup plus marqués. Selon les analystes de Shinhan Securities, les particuliers en quête de volatilité reviennent désormais vers les petites capitalisations.

Cela explique la divergence spectaculaire entre le Kosdaq et le Kospi.

Le Kosdaq surclasse le Kospi, comme à l’époque de la bulle Internet

Le Kosdaq connaît sa meilleure séquence face au Kospi depuis la bulle Internet. Alors que le Kospi a reculé ces derniers jours, l’indice des petites capitalisations s’est envolé. Le mouvement est d’autant plus frappant que le marché sud-coréen dans son ensemble venait de subir une forte pression liée à la correction des valeurs de l’IA.

Le Kospi a perdu près de 40 % entre son sommet de juin et son point bas de fin juillet. Les ventes forcées et la réduction des prêts sur marge ont accéléré la baisse. Les produits à effet de levier sur SK Hynix ont eux aussi été durement touchés. Certains ont chuté de plusieurs dizaines de pourcents, contraignant les régulateurs à reconnaître que ces structures avaient amplifié les variations du marché.

Mais le durcissement des règles n’a pas éteint l’incendie. Il l’a déplacé.

Les particuliers restent en quête de volatilité

Les investisseurs particuliers sud-coréens sont connus pour leur appétit pour les opérations rapides et volatiles. On l’a vu auparavant dans les cryptomonnaies, puis dans les valeurs des semi-conducteurs, et désormais de nouveau dans les petites capitalisations. Au plus fort de la panique autour de l’IA, le Bitcoin (BTC) était même moins agité que le marché actions sud-coréen.

Le rally actuel du Kosdaq ressemble donc moins à une revalorisation fondamentale classique qu’à un nouveau débouché pour l’énergie spéculative. Cela rend le mouvement puissant, mais aussi fragile.